Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
イベント概要
同社は2022年中間報告を発表し、22H1総収入は25.30億元、前年同期比+20.4%、母体帰属当期利益は7.79億元、前年同期比+32.3%、22Q2総収入は954万元、前年同期比+0.1%、母体帰属当期利益は229万元、前年同期比+4.1%を達成しました。
分析的な判断ができる。
地方の拠点市場は流行の影響が小さく、22Q2の売上はほぼ横ばい
グレード別では、上半期の中級酒類と高級酒類の売上高はそれぞれ18.51億元/613億元、前年同期比+33.7%/+3.8%、上半期の普通酒類の売上高は5億27百万元/261億元、前年同期比-6.6%、6.3%となり、中級・高級酒が上期の増収の原動力となりました。 地域別では、上半期/第2四半期の省内売上高は15億79百万元/5億35百万元、前年同期比それぞれ+30.5%/+10.8%、上半期/第2四半期の省内売上高は7億98百万元/3億39百万元、前年同期比それぞれ+8.2%、+12.3%、省内の流行病の影響は第2四半期では比較的小さく、省内での販売モメンタムはCave Collectionシリーズを中心に中高級品で良好だったと考えています。 当四半期は、同州における流行の影響が比較的小さかったことに加え、Cave Collectionシリーズを中心とした中高級品の販売モメンタムが良好であったと考えています。 卸売代理店チャネルは、道外の流行の影響を若干受けたものの、道外への展開は継続しており、6月末までに道外の販売店数は643店と15店の純増、道外販売店数は道内とほぼ同数（道内販売店数：648店 ).
中高級ワインの売上比率が上昇し、収益性がさらに向上 ＋経費率が着実に低下
上期・下期の中高級ワイン売上はそれぞれ前年同期比+6.8/2.2%で、構造が改善し、上期・下期の売上総利益率はそれぞれ前年同期比+2.7/2.4%の68.3/63.2%となった。 上期・下期の販売費率はそれぞれ前年同期比-0.02/+1.3pct、9.3%となり、第2四半期の販売費率は主に次の要因により増加した。 広告宣伝費および人件費はそれぞれ前年同期比+25.1%/+16.4%。第2四半期は、同州の消費環境が他の防疫地域に比べて良好であると見込まれ、市場の状況に応じて費用を増加。 22H1/22Qの管理費比率はそれぞれ前年同期比-0.7%、+0.2%と、基本的に横ばい。 全体として、上半期は高級ワインの売上比率が上昇、経費率は順調に低下し、上半期・下半期の純利益率はそれぞれ30.9％／24.2％、前年同期比＋2.8／＋1.1％であった。
同省の消費高度化の流れは変わらず、引き続き中高級ワインが好調で、同社の売上・利益を牽引する見込みです
同社の半期報告書によると、上半期の契約債務残高は前年同期比-5.2％となり、省 外での流行による収益への影響が見込まれるが、上半期の売上高は25億85百万元、前年同期 比+13.8％となり、基本的に売上高と同額となった。 営業活動による純キャッシュフローは、各種税金・料金の支払により営業活動からの支 出額が前年同期比+29.4％となったことなどにより1億83百万元、前年同期比-27.0％とな った。 営業活動によるキャッシュ・フローは増加しました。 上半期は、省外の華東地域で流行したため、大型単品「金銀星」が位置する100元価格帯の消費シナリオが制限されました。 県内のプレミアム価格帯では、まだまだケイブコレクションの拡大余地があると考えています。 年間を通じて、安徽省地域全体の消費モメンタムはポジティブであり、中高級ワインの商品構成の高度化の流れの中で、収益性はさらに改善される見込みであり、通期目標は変更しないこととします。
投資アドバイス
22-23年の営業利益は491/58.5億元から561568.0億元、新24年の営業利益は81.83億元；22-23年の帰属純利益は154618.56億元から88.0億元。 1.841/22.91億元、24年新純利益母帰属28.43億元、22-23年EPS1.93/2.32元から2.30/2.86元に上方修正、24年新EPS3.55元、26年8月末56.64元、PE24.6/19.8/15.9倍、買い評価を維持した。
リスク警告
景気回復の遅れ、疫病の影響、市場競争の激化、食の安全問題など。
