Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
売上高は想定どおり
2022H1単体売上高13.24億元、前年比+5.76%、控除前純利益0.70億元、0.67億元、前年比-48.53%、-48.88% 2022Q2単体売上高694億元、前年比+3.12%、控除後純益0.30億元、0.27億元、前年比-52.25%、-52.90%に。 . 売上高の減速とコスト要因から、20222024年の純利益予想を201314、460百万元（前回286367、496百万元）に引き下げ、20222024年のEPS予想を1.18、1.86、2.72元とし、現在の株価はPE70.3、44.9、30.6倍相当としました。 フローズントラックの高い中長期成長性、「Hold」レーティングを継続。
疫病の影響で冷凍焼成のスピードが落ちた
(1) 事業別では、2022H1冷凍ベーカリー、クリーム、フルーツ製品、ソースの売上がそれぞれ +9.03%, +14.7%, -9.56%, -10.63%, 粗利益率がそれぞれ -5.78pct, -5.75pct, -0.69%, -1.29% となりました。 冷凍ベーカリーやクリームは、油脂など原材料の高騰の影響を受け、また能力放出のリズムもあり、売上総利益率は低下しました。
(2）チャネル別では、代理店チャネル865百万元、前年同期比+2.01％、売上総利益率-3.68pct、直接チャネル447百万元、前年同期比+13.7％（スーパーマーケットチャネル売上高前年同期比+3.19％）、売上総利益率-7.69pct。スーパーマーケットチャネルは主に流行病の影響、食品および飲料チャネル急成長に起因すると予想。
短期的なプレッシャーにさらされる収益性
2022年上半期のネットマージンは前年同期比-5.61p、うちグロスマージンは原油、砂糖、小麦粉のバルクコスト上昇と短期的な低稼働率の影響により前年同期比-4.77pとなりました。 当四半期の売上高当期純利益率は前年同期比-5.07p、売上総利益率は前年同期比-6.04p。 当四半期の販売費及び一般管理費比率は前年同期比-2.88p、+2.75pとなりました。
開発への信頼を高めるため、より幅広い株式優遇措置を開始する
同社は、中堅・中核基幹職の計209人を対象に、株式資本総額の3.84％を占め、付与価格75元の制限付き株式報奨を開始する予定である。 評価は基本的に前回の奨励金と同じで、20222026年の収入評価は3041億元、3944億元、4885億元、6151億元、7074億元を下らず、前年比8%、29.7%、23.9%、25.9%、15%増となる予定。
リスク：急激なコスト上昇、大口顧客への依存、市場競争の激化
