China Railway Construction Corporation Limited(601186) ( China Railway Construction Corporation Limited(601186) )
投資ハイライト
22H1当期利益は9.5%増と順調に拡大、プロジェクト受託/不動産収入は前年同期比+12%/+80%。
上半期の売上高は5,405億元、前年同期比10.64％増、純利益/控除後純利益は135億元/128億元、同9.48％増/13.31％増を達成した。事業別には、エンジニアリング請負／不動産／工業生産／調査・設計／物流・貿易の主要5事業部門の売上高は4,847億元／2,140億元／108億元／910億元／4,450億元で、それぞれ前年比12.0％増／79.7％増／7.9％増／5.4％増／16.2％増でした。減損損失： FY21の減損損失は、FY21H1比で469495百万人民元増加し、875/1,533百万人民元。
下半期の売上総利益率は前年同期比で0.3ポイント上昇、経費率は0.3ポイント低下
売上総利益：上期の連結売上総利益率は8.67％となり、21H1比で0.3pct上昇。 四半期ベースでは、22Q1/Q2の連結売上総利益率は7.31％/8.67％と、前年同期比で1.36pct上昇。 費用：上期の会社経費率は4.2％と21H1比で0.3pct低下、うち販管費は0.5%、財務・研究開発費は1.8%と、それぞれ低下。管理費の減少（0.2％）は、主に非製造経費の削減によるものです。キャッシュ・フロー：当四半期の営業キャッシュ・フローは196億円となり、前年同期の営業キャッ シュ・フローに比べ366億円の増加となりました。
上半期の新規契約は26％増加し、高速道路/住宅/水利と水力発電の新規契約は71％/ 38％/ 252％前年同期比で増加した合計：会社22H1は133120000元、前年同期比+26.24％の新規契約を達成するために、46.29パーセントの年間計画の完成度。事業別では、1) 工事請負事業が前年同期比31%増の1,123億5千万元、うち高速道路/建設/水利/水力は前年同期比71%/38%/252%増で、1) 非工事請負事業は工業製造/調査・設計/資材・物流/不動産開発など主要4事業の受注が前年比53%/+6%/+37%/-45%増で、2) 非工事事業については、前年同期の受注が1,640億円、3,918億円、4,770億円、4)5億円の増となり、全体では、前年同期の受注は1兆1千億円となった。 6%/+37%/-45%. 高速道路の拡張・変革、新都市化建設、水道網建設計画などの機会をとらえ、受注を急拡大させた。
インフラ建設は再び有利な政策であり、同社は、投資事業者の変換を大幅に恩恵を受けることが期待され、開発の勢いは十分である
短期的には、8月24日、国務院は経済安定化のための19の連続する政策パッケージを展開し、当初の3000億元の政策的発展金融手段をさらに追加し、「条件の成熟したインフラなどのプロジェクトの開始を多数承認する」ことを提案した。下半期も引き続きインフラが成長率安定化と内需拡大の主な把 握手段となると考えており、増額政策の後押しもあって、インフラの先頭を走る中 核企業として、大きな恩恵を受けると期待しています。 中長期的には、「設計-投資-建設-運営」の全産業チェーン開発モデルを強化し、十分な開発モメンタムを持つ投資事業者への転換を積極的に進めています。同社の「第14次5ヵ年計画」では、グリーン・都市型事業の配置を加速し、「鉄建公路」などの一連の事業ブランドを構築し、従来の建設業者から投資・建設業者への転換・アップグレードを徐々に実現することが提案されています。
利益予想および評価
2022年から2024年にかけて、営業収益は1143812748、14198億元となり、前年比12.14％、11.46％、11.37％の成長、母体に帰属する純利益は2750130341、33533億元で、前年比11.38、10.33、10.52％の成長となり、EPSは2.03、2.23、2.47％と対応できると予想している。 対応するEPSは2.03元、2.23元、2.47元でした。 現在の価格は、PEが3.67倍、3.33倍、3.01倍に相当します。インフラ建設の背景を包括的に強化することで安定した成長を重ね、 China Railway Construction Corporation Limited(601186) のパフォーマンスは堅調で、割安感のある現在価値、「買い」のレーティングを維持しています。
リスク：インフラ投資の伸びが期待できない、不動産開発・販売の伸びが期待できない、物流貿易の伸びが期待できない。
