Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) )
2022年第2四半期も着実な成長、収益改善はオペレーションの弾力性を示す、「Buy」レーティングを継続
2022年上半期は、営業収益1,836億63百万元（+5.0%）、営業利益1,826億61百万元（+5.1%）、帰属当期利益159億95百万元（+6.6%）、控除後当期利益156億92百万元（+7.2%）を達成。 2022年第2四半期の営業収益は927億25百万元（+1.0%）、営業利益1,826億61百万元（+3.7%）、営業利益1,828億69百万元（+4.0%）を達成。 92.8億元（+1.1%）、帰属純利益は88.18億元（+3.2%）、控除後の非純利益は86.98億元（+8.9%）でした。 流行性耳下腺炎、ロシア・ウクライナ紛争、原材料価格の上昇などの混乱の中、コアビジネスと製品に注力し、業績の着実な成長と強固な事業運営を維持しました。 業績予想を維持、20222024年の純利益は315.7/3490.0/3857億元と予想、EPSは4.5/5.0/5.5元に相当、現在の株価はPE12.2/110/10.0倍に相当、「買い」レーティングを維持。
B面ビジネス多点開花、急成長を維持、C面ビジネスハイエンド駆動の製品構造を改善し続ける
事業別では、2022年第2四半期にスマートホーム／産業機器／ビルディングテクノロジー／ Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 、オートメーション／デジタルイノベーション事業の売上がそれぞれ前年比-2％／＋20％／＋29％／0％／＋50％。 2022年第2四半期の企業HVAC／家電／オートメーション／デジタル事業の売上はそれぞれ前年比＋6％／-5％／＋5.5％／＋60％。 地域別では、2022H1国内売上高/輸出売上高がそれぞれ+4.98%/+5.24%。 輸出向け自社ブランドビジネスが順調に拡大し、家電小売売上高は25％増。 国内販売マルチブランド戦略は引き続き推進し、2022H1にはCOLMOブランドの売上が40億人民元（+150%）を超え、中国市場では東芝の売上が11億人民元（+110%）を超えた。 産業技術部門は家電分野に深く関わっており、家庭用エアコン用コンプレッサーの世界シェアは44％、建築技術部門のヒートポンプ輸出は200％以上成長、KUKA中国 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の受注台数は2万台を超え、 Byd Company Limited(002594) 、Tesla、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) などの顧客と協力体制を確立しています。
第2四半期の売上総利益率を向上させる製品構成、売上総利益率を牽引する原材料の価格について楽観的な見方をしている 修理継続中
2022年第2四半期の売上総利益率は、24.0%（前年同期比1.9%増）となった。 原材料価格の高止まりの圧力の下、主に国内外の販売品目の構成改善が平均価格の上昇に寄与し、第2四半期の売上総利益率はトレンドに反して改善。 2022年第2四半期の販売管理費/研究開発費/金融費用比率は、それぞれ前年同期比1.9/ +0.8/1+0.9 pctsとなった。 2022年第2四半期も、原材料価格の下落傾向、国内外販売のプロダクトミックスの改善、コストコントロールの効率化などにより、純利益率は9.6%（前年同期比1.6%増）となる見通しである。 原材料価格の下落傾向のもと、国内外における売上構成比の改善やコスト抑制・効率化の推進と相まって、当 社の売上高純利益率は維持されるものと考えています。
リスク：原材料の高騰リスク、市場競争激化リスク、チャネル拡大が期待どおりでないリスク。
