Kingclean Electric Co.Ltd(603355) ( Kingclean Electric Co.Ltd(603355) )
第2四半期の業績は高成長、独立ブランドと中核部品事業の拡大が加速、「バイ」を維持
2022H1売上45.1億元（+10.8%）、純利益4.8億元（+45.4%） 2022Q2売上21.6億元（+5.0%）、純利益2.7億元（+92.5%） 主に上海パジェとの統合によりコアパーツ事業が倍増、独立ブランドの収益性が改善したため。 海外のマクロ環境の変動性を考慮し、20222023年の業績予想を引き下げ、新たに2024年の業績予想を追加し、20222024年の帰属利益は860/10/117億元（20222023年当初値：950117億元）、EPSは1.5/1.8/2.0（20222023年当初値：RMB1.7/2.0）と予想しました。 元の値1.7/2.0元）、現在の株価は、独立したブランド、コア部品事業の拡大スペースを考慮して、22.1/18.8/16.2倍のPEに相当する、 “買い “の評価を変更しない維持します。
独立したブランドの中国線は、急速な成長を維持するために、テーブルPajieプレイアルミ合金の合併は、ビジネスのシナジー効果をダイカスト
(1）独立ブランド：2022H1会社独立ブランドの売上高は横ばい、純利益+30％、主に2022H1ブランドとマーケティング費用前年比+69％、それぞれ約20％/ 10％の独立ブランド中国オンライン/オフライン収入を駆動、マクロ環境での海外事業は圧力下にある。 (2)コアコンポーネント：2022H1売上高が前年同期比100%以上増加し、売上・利益貢献の割合が大幅に増加しました。 アルミ合金精密部品事業は、上海パジェの合併後、前年同期比700％近い増収となり、上海パジェの豊富な顧客資源を背景に、有名自動車メーカーの一流サプライヤー制度への参入やシナジー効果の強化が期待され、モーター事業は再編後の収益が改善されました。 (3) ODM/OEM輸出：欧米のマクロ環境の影響を受け、フーバー事業の売上は減少していますが、ガーデンツール事業の売上は安定しており、その中でもクリーニングガーデン製品の売上は連続して2倍を達成しています。
為替差益が業績を厚くする、自社ブランドと基幹部品事業の成長で純利益率は引き続き改善する見込み
売上総利益率 2022年第2四半期 21.4% (-0.7pct) 主に原材料価格の影響を自社ブランドの収益性で相殺 2022年第2四半期 5.7% (-9.1pct) 販売/管理/研究開発/金融費用比率 4.7%/2.6%/6.2%/-7.8% +1.3/-1.0/+1.4% となりました。 / 主に人民元が下落し、2022年上半期に161百万人民元の為替差益が発生したことにより、金融費用比率が大幅に減少。 2022年第2四半期の純利益率は12.5%（+5.7pcts）となっており、自社ブランド事業の収益性向上が続くとともに、純利益率の高いコア部品事業がより速い成長を維持し、純利益率の改善が続くと予想されます。
リスク：疫病の再発リスク、原材料価格リスク、プライベートブランド展開が想定どおりでないこと。
