Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) ( Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) )
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8月30日、 Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) は2022年半期報告書を発表し、2022年上半期の売上高は113億8600万元、前年同期比5.10％増、母体帰属純利益は-1億4000万元、前年同期比179.50％減を達成しました。
解説
第2四半期には、豚のと殺構造の調整が明らかになり、純利益が黒字に転換しました。 2022年上半期、同社の純利益は全体的に大きく減少したが、その主な原因は、1）上半期の飼料コスト高と豚肉価格の低迷により、養豚事業が両面で圧迫され収益性が低下、上半期の養豚事業の粗利益率は4.73％、前年同期比-16.85pct、2）上半期の生産能力の投資と建設、固定資産の償却、金融費用、管理費用等の増加、である。 が大幅に増加しました。 2022年6月30日現在、当社の固定資産残高は5,715百万元（年初比2.04％増）、建設仮勘定残高は2,620百万元（年初比36.41％増）、生産生物資産残高は412百万元（年初比28.36％増）となっています。 四半期ベースでは、第2四半期の収益性は僅かに改善しました。 第1四半期の売上高は49億700万元、第2四半期は64億7900万元と前年同期比32.04％増、第1四半期の母体帰属純利益は1億5000万元、第2四半期の母体帰属純利益は約947万元と前年同期比で赤字から黒字に転換した。 第2四半期の利益回復は、4月以降の豚肉価格の上昇により、農業の収益性が向上したことが主な要因。 2022H1には、商業用脂肪豚763300頭を含む863000頭の食肉処理（前年比138.46％増）を達成した。 生産能力の面では、同社は豚の生産能力のレイアウトを増加し、広東省、湖南省の養豚場は、年間虐殺の70万ヘッドまでの広東省の新しい生産能力の前半は、龍華農業畜産は豚の150万ヘッドまで虐殺することが期待されている生産に配置されています。 豚肉価格は下期も高水準で推移する見込みであり、繁殖事業は生産能力の段階的な着地により大きく改善する見込みです。
飼料事業は、豚用飼料の売上が若干減少したものの、順調に推移しています。 全体として、2022年上半期の同社の飼料事業収入は95億2100万元、前年同期比5.51％増、飼料輸出量は224万1000トン、前年同期比0.36％減、年間飼料輸出量目標560万トンは43.29％完成した。 構成比は、豚用飼料が前年同期比微減、鶏用飼料が前年同期比微増、水産飼料などの高採算製品が前年同期比大幅増となりましたが、これは主に豚の生体数の減少が豚用飼料の販売に影響したことと、鶏用飼料や水産飼料に力を注いだことによるものです。 当上半期の売上総利益率は、原材料価格の上昇により、前年同期比 -2 pct 高い 6.11%となりました。
“唐家 “のデジタル管理システムとオンライン運用により、2022年前半には、同社の運営管理能力と農業効率を向上させることが期待されています。 2022年前半には、同社のデジタル管理システム「Tang Family」が稼働し、運用管理能力の強化が期待されます。 また、2022年から農業の報酬体系を改革し、従業員のモチベーションを十分に高めたこと、農業の標準化を推進し、「養豚標準化プロセス・作業チェックリスト・マニュアル」の普及・検討後、PSYや全生存率などの生産指標が大幅に改善されたこと、などが挙げられます。 また、上半期に隴西建設の持分60％を取得し、養豚場建設の効率化とコスト削減を図るとともに、急増するビル養豚の建設需要に対応し、養豚事業の標準化をさらに進める予定です。 デジタル化と農業の標準化の推進は、同社の農業事業の品質と効率の向上、長期的なコア競争力の構築にさらに貢献するものです。
投資アドバイス
第3四半期に豚肉価格が予想以上に上昇し、第4四半期も高水準で推移することを考慮すると、同社の繁殖事業の業績は大きく改善する見込みである。同時に、豚肉価格の高騰が飼料販売を牽引し、飼料利益の改善が見込まれるため、業績予想を引き上げ、20222024年の同社の営業収入は244億9900万元/302億1200万元/361億4500万元、母に帰属する当期利益は3億1900万円と予想した。 売上高は 244.99/302.12/361.45 億元、純利益は 3.19/1.283/1.537 億元、1 株当たり EPS は 0.26/1.06/1.27 元と予想し、「推奨」を維持する。
リスク警告
アフリカ豚コレラなどの動物の病気、豚肉の価格上昇の見込み違い、原材料価格の変動など。
