Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
2022年上半期の売上高は前年同期比42.38％増の165億3400万元、上場企業の株主に帰属する当期利益は前年同期比18.64％増の45億1000万元を達成しました。 このうち、第2四半期の売上高は前年同期比27.38％増の84.18億元、上場企業の株主に帰属する当期純利益は同6.49％減の20.81億元となり、業績は予想どおりで、荊州基地の建設が順当に進み、新材料事業が引き続き拡大したことから「買い」を維持しました。
評価を支える重要なポイント
2022年上半期、新材料事業は79.36億元の収益を達成し、収益は48.00パーセントを占めた。 新素材関連製品の生産量は 151 万 5,300 トン（前年同期比 143.03％増）、販売量は 89 万 6,700 トン（同 71.98％ 増）となりました。 精製アジピン酸、カプロラクタムおよびサポートデバイスの品質改善プロジェクト、ならびに炭酸ジメチルシリーズの技術転換により、新素材製品が大量にリリースされ、売上シェアは引き続き増加しました。 第2四半期の売上高は84億1,800万人民元で、新素材ビジネスの貢献により、単期売上高は過去最高を記録しました。
第2四半期はケミカルブームが高水準で推移し、売上総利益率が若干低下しました。 BCFのデータによると、第2四半期の酢酸、アジピン酸、DMF、DMCの業界平均粗利は、それぞれ1,521.84元/トン、745.99元/トンでした。 BCFのデータによると、第2四半期の業界の平均粗利益は1,521.84元/トン、745.99元/トン、7,313.31元/トン、1,648.65元/トンで、それぞれ22.05％、78.23％、33.17%、70.96％の減少であった。
荊州の拠点建設は順当に進んでおり、新素材ビジネスも拡大を続けています。 荊州基地のグリーン新エネルギー材料プロジェクト建設に50億元を投資する計画で、その内訳は、NMP10万トン/年、BDO20万トン/年、PBTA3万トン/年等と支援施設、無水酢酸10万トン/年と支援施設などです。 一方、ナイロン66の新素材や新エネルギーハイエンド溶剤の分野でも、引き続き展開を加速している。 ナイロン66プロジェクトは、総投資額30億7,800万元で、完成時にはナイロン66製品が8万トン、アジピン酸製品が20万トン、二塩基酸製品が13,500トン追加される見込みだ。 新エネルギーハイエンド溶剤プロジェクトは、総投資額10億3100万元で、完成後は年間60万トンの炭酸ジメチル、30万トンの炭酸メチル、5万トンの炭酸ジエチルを生産できる見込みです。 荊州基地の建設が整然と進み、新材料の生産能力が継続的に拡大することで、基礎化学品原料から新材料・新エネルギー産業への転換という目標を達成し、将来の成長が期待されます。
評価額
同社の新素材事業は引き続き数量をリリースしており、同社の業績予想は引き上げられ、20222024年のEPSは3.55元（当初予想3.44元）、3.77元（当初予想3.61元）、4.26元（当初予想3.86元）が予想されており、現在の株価はPE7.9倍、7.4倍、6.6倍にあたる計算です。 レーティング「Buy」を継続。
格付けに関する主なリスク
マクロ経済情勢の変化、会社の新規プロジェクトが期待通りに生産開始されない、化学肥料製品の価格が急落する。
