Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) ( Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) )
投資のハイライト
同社は中国における印刷総合消耗品のリーディングカンパニーで、2012年からCMP研磨パッドの開発を皮切りに、研磨液、洗浄液などのCMPプロセス材料、PIペースト、PSPI、INKなどのフレキシブルパネル材料を順次レイアウトし、徐々に輸入代替の革新的な材料プラットフォーム企業として、事業の新たな成長を切り開いています。
中国唯一の研磨パッドメーカー、川下の生産拡大性能の恩恵を受けて成長歓迎
Techcetのデータによると、研磨パッドの世界市場規模は2020年の10億1800万米ドルから2025年には13億7500万米ドルに拡大し、5年間のCAGRは6.2%と予測されている。中国本土はファブ展開の恩恵を受け、12インチ研磨パッド市場規模は20222024年に約9兆22億/116億/14億6100万となり、成長率が向上すると予測されている それぞれ 43.28%/26.35%/25.40% で、3年間のCAGRは30%を超えています。 供給側は、ダウは世界市場シェアの79％を独占し、中国だけ Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) 半導体CMP研磨パッドの分野で画期的な、製品は中国の主要顧客に認識されている、20192021研磨パッド売上高はそれぞれ0.12/079302万元、将来の生産能力で、収益は急速に成長することが期待されます。
革新的な材料プラットフォームを構築するための汎半導体材料レイアウト
CMPプロセス材料は急速に発展しており、同社の酸化物研磨液製品は現在、少量の受注を達成し、28nm HKMGプロセスAlプロセス研磨液製品はトン調達段階に入り、CuプロセスCMP洗浄液も中国の主流3社から検証を得て、いくつかの研磨液、洗浄液製品は安定した出荷能力に達している。 さらに、フレキシブルディスプレイパネル材料や半導体の先端パッケージ材料などもレイアウトしており、徐々に中国を代表する革新的な材料プラットフォーム企業になっていくことが期待されています。
業績予想、評価、レーティング
202224年の売上高は28億82/347億/41億7400万元で、それぞれ22.31%/20.42%/20.28%の成長率に相当し、母体に帰属する純利益は408578/739万元で91.21%/41.46%/27.93%の成長率と予想、EPSはそれぞれ1株当たり0.43/0.61/0.61となる見通し。 DCF絶対評価法では、会社の市場価値の範囲は208304億元と測定され、事業の種類によって、印刷一般消耗品事業の評価は83億元、CMP研磨材事業の評価は198億元で、市場価値の合計は281億元であることが分かりました。 同社のCMPプロセス材料の包括的なレイアウト、包括的な絶対評価法と相対評価法の観点から、我々は会社2022目標市場価値281億元、目標株価29.73元、最初のカバーを与える、 “ホールド “の評価を与える。
リスク：研磨パッド生産能力増強の見込み違い、ウェハファブ増設の見込み違い、研究開発進捗の見込み違い、印刷用一般消耗品市場のさらなる競争力低下リスク。
