Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
イベント概要
22年上半期の売上高は634億元、前年同期比12.3％増、帰属純利益は61.3億元、同15.2％増、控除後の純利益は58.9億元、同17.5％増。 第2四半期の売上高は324億元、同11.2％増、帰属純利益は26.1億元、同4.9％増、控除後の純利益は26億元、同9％増。
分析・判断
1、グループの連結財務諸表にQ2 Ausnutria、圧力下でのパフォーマンスの上半期のAusnutria開示によると（売上高-15％、母に帰属する当期純利益-63％）、我々は、連結要因を除外した後Yili元のパフォーマンスがより堅牢であると判断しています。
2.H1におけるカテゴリ構造の最適化。 の増収となり、業界全体のシェアは+0.1pptsとなりました。 粉乳・乳製品の売上高は、粉乳業界の競争が激しく、他の大手粉乳メーカーの業績が総じて圧迫された上半期において、珍しくオースナトリアの連結を除けば、近年の製品力、ブランド力、会員制マーケティングなどの総合力の向上により、増収となりました；チーズ製品も端末データでは上半期に急成長を遂げましたが、その売上高は、上半期の1,000億円を下回りました。 また、消費者がより合理的に冷たい飲料を選択するようになったことや、当社のサプライチェーンにおける優位性が生かされ、冷たい飲料事業の売上高は急速に増加しました。
売上総利益率、販売費及び一般管理費率、当期純利益率は、上期は前年同期比+1.7/+0.9/+0.3/+0.2p、第2四半期は同+1.3/+0.7/+0.8/+0.5p。 アウスナットリア連結化の影響除き、易利本業の収益性がより高くなりました。 上期は生乳価格が若干下落しましたが、その他の原材料や大袋の粉体などの副原料価格が大幅に上昇したことに加え、流行病の輸送コストへの短期的な影響を考慮すると、上期のコストサイド環境は決して優しいものではありませんでしたが、カテゴリー構造の改善により、高い粗利益率を達成することができました。 販売費・一般管理費の増加は、冬季オリンピック投入とアウスナチュレアの連結に関連するものですが、増加幅は大きくなく、売上総利益率の改善傾向を維持しました。 純利益率は第2四半期に若干低下し、上期は若干上昇したが、全体としては比較的堅調な収益性であった。
4.下期は、第2四半期から加速する見込みです。 第2四半期の流行は収益面を圧迫しましたが、第3四半期の流行は比較的穏やかで、中秋節や国慶節の繁忙期 の準備とあいまって、第3四半期の増収率は改善し、収益性も改善する見込みと判断しています。
投資アドバイス
疫病などの外部要因の影響を受けたものの、上半期は比較的堅調な業績を達成し、高いリスク回避能力を有し ています。 2022年8月31日の終値は、PER22倍/18倍/15倍に相当し、バリュエーションは以下の通り。 安全マージンが高いので、買いのレーティングを維持する。
リスク警告
疫病の拡大、原材料価格の大幅な変動、のれんの減損リスク、食品の安全性問題。
