Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
イベント：2022年半期報告書を発表、22H1営業収益153.34億元、前年比+26.53％、母体帰属当期利益50.13億元、前年比+41.46％、母体帰属当期利益50.06億元、前年比+41.42％などを達成した。第22四半期は、営業収益48億300万元、前年同期比0.35％増、母体帰属当期利益13億300万元、前年同期比4.33％減、母体帰属当期利益12億900万元、同4.45％減を達成した。
清華」シリーズは、県外市場やオンライン販売に勢いがあり、引き続き高い成長率を維持しました。製品別では、Fenjiuが141億9600万元、Zhuyeqingが5億4800万元、Xinghuacunが4億8300万元を計上しました。奮闘シリーズ」は前年同期比+28.65％、「清華シリーズ」は前年同期比+56％の61億元を計上しました。九曜精霊の中でも、中高級シリーズの清仙は順調に伸びていった。Heng Fa Cunは、販売代理店構造の最適化と市場基盤の強化を継続しました。同社は製品の品揃えを調整し、その結果、ブランドの状況をより明確にしました。地域別では、上半期の県内/県外の売上高はそれぞれ56億3400万元/95億9200万元、前年同期比19.43%/31.52%増、県外は63%、2.27%増となった。 県外市場は順調に推移し、業績拡大に寄与している。 チャネル別では、直販／代理店／eコマースの売上がそれぞれ2億4,100万元／142億4,200万ドル／7億4,400万ドルで前年比2.63％／26.63％／40.32％の増加となりました。 当四半期は、京東方神起の公式旗艦店が酒類ブランドの旗艦店として累積売上高1位を維持し、Tmallの公式旗艦店が累積売上高で業界トップ3にランクインしました。
収益性は引き続き改善し、十分なパフォーマンスリザーバーが確保されました。22H1総粗利75.89%、前年比+0.9p。 22Q2総粗利78.4%、前年比+1.17p。 ハイエンド2次製品以上の数量が全体の粗利を押し上げました。経費面では、上期の販売費及び一般管理費率は12.64％／3.32％、前年同期比△4.09pct／△0.57pct、第2四半期は15.91％／4.97％、前年同期比＋1.03pct ／＋0.02pct 。 上期の経費率の低下は主に第1四半期に反映し、第2四半期は若干上昇した。費用および売上高純利益率の推移から、主に第1四半期に収益性が改善した一方、第2四半期に は疫病の影響などもあり、若干の営業圧迫を受けた。22H1売上高キャッシュフローは146.95、前年同期比28.55%増、投資回収率もプラス。上半期末の契約負債は、前年同期比48.66％増の48億4,400万人民元となり、第1四半期比では9億6,400万人民元増となりました。
確実性と成長性を兼ね備えた製品のアップグレードは、ブランドの勢いを引き出します。清華25」「パナマ」の地方市場での需要が依然好調であること、「清華30」のリバイバル版の価格管理がよく、婚礼宴会シーンで抜群の実績を上げていること、地方市場での秩序ある拡大など、流行に左右されない業績が続くだろう。強力なブランド力とスムーズな市場開拓が相まって、高い確実性と高い成長性を反映しています。 同時に、「博曼」の献呈版を発売し、100元のハイラインライトボトルに参入し、ブランドイメージの向上とブランドの勢いの解放を加速させることに貢献している。
投資アドバイス：20212023年の1株当たり利益は4.36/6.62/8.29元と予想、6ヶ月目標価格は298元、2023年のPEは40倍に相当。 評価は「買い-A」です。
リスク：国有化が予想通り進まず、流行病が消費シナリオに影響。
