Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ( Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
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Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) が中間報告を発表：2022年上半期、営業収益183億5400万元（39.34％増）、母に帰属する当期利益37億2900万元（32.08％減）を達成しました。
投資のハイライト
HPV9価ワクチン急速大量発売、収益高成長維持 2022年上半期の同社の収益183億5400万元（39.34％）、うち自主製品の収益16億6700万元（-72.40％）、代理店製品の収益166億8400万元（134.44％増）。 自社製品からの収益の減少は、主に2021年上半期にCOVID-19ワクチンの収益貢献が大きく、2022年に同社のCOVID-19ワクチン接種が大幅に減少したことによります。COVID-19以外の自社ワクチン製品からの収益は2022年上半期に920百万人民元に達し、自社ワクチンからの収益の2020年上半期383百万人民元に比べ大幅な増加となりました。 HPV 9価ワクチン急速発売、2022年上半期の一括発行数量は929万8800枚、前年同期比379.34％増で、製品売上高倍増の成長をもたらすと判断。 結核治療薬やHPV9価ワクチンの発売により、年間を通じて自社製品および代理店製品の高成長が見込まれます。
HPVワクチンの構造変化により売上総利益率が低下、非COVID-19事業の純利益の高い伸びを見込む HPVワクチンの内部構造変化により、高単価の9価ワクチンの比率が高まり、上半期の代行品売上総利益率は 28.28%（△5.71%） に低下した。 費用構造については、2022年1-2月期は2021年1-1月期に比べ、販売費率、管理費率、研究開発費率は比較的安定しています（基本的にCOVID-19事業を除く）。 連結ベースでは、売上高当期純利益率の水準は低下しました。 当社の非COVID-19当期純利益は、収益規模の急速な拡大により、絶対額で高い成長率を見込んでいます。
収益予想と投資評価は、20222023/2024年に収益345億1600万元/433億5000万元/537億700万元、純利益68億8700万元/89億6800万元/112億8900万元、PE22.55/17.31/13.75に相当。 自主製品、代理店の製品は引き続き高い成長率を維持、「買い」評価継続中。 レーティングは「Buy」です。
リスク：COVID-19の流行の変化により接種量が想定と異なるリスク、政策により製品価格が想定以上に下落するリスク、製品の販売促進が想定と異なるリスク、研究開発の進捗が想定と異なるリスク、製品の品質・安全性に問題があるリスクなど。
