Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) ( Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) )
2022年上半期、同社は営業収益4億元、前年同期比80.6％増を達成し、母に帰属する純利益は7億元、前年同期比28.1％増を達成しました。 このうち、22Q2は営業収益230百万元、前年同期比55.3％増、同32.4％増、母に帰属する当期純利益40百万元、前年同期比17.6％減、同10.9％増を達成。
イベントレビュー
炭素系複合材料の第二カーブが効果的に拡大し、業績が大幅に向上した。22H1会社の炭素系複合材料事業の売上高は2.6億元/前年比+125.5倍、売上貢献度は65.6%/前年比+64.7pct、粗利益率は56.7%に達した。 (1)太陽光発電用炭素炭素ホットフィールドは、特大仕様の蒸着装置を備え、2000トンの炭素炭素複合材料生産ラインを完成し、稼働させ、高勁、金光太陽、JAエネルギー、包頭美科など11社のシリコンウェハーメーカーに正式に供給し、さらに5社のシリコンウェハーメーカーが検証中である。 (2) カーボンセラミックブレーキディスクの性能は国際メーカーに匹敵し、ニアネットモールディングによる新構造プレハブボディの開発に成功し、無人知能ニードル生産ラインの設計・完成により、ブレーキディスクの繊維露出やブレーキ表面の酸化・アブレーションなどの致命的欠陥を完全に解決しています。 現在、自動車メーカー5社と（機密）協力協定を締結し、そのうち4社にサンプル部品の納入を完了しており、積極的にフォローアップ協力を進めています。
粉末冶金ブレーキパッド事業は、競争優位性を維持し、下半期に回復する見込みです。 収益構造の影響を受け、同社の売上総利益率は低下し、22H1会社の売上総利益率/純利益率は55.2％/ 19.0％、それぞれ前年比-13.2％/ -5.8％。主に、高速鉄道ブレーキシステム消耗品として粉末冶金ブレーキパッドの高い売上総利益率は、流行に影響を受け、売上高は8億元/元、61.3％の売上高。 同社はCRCC認証を最も多く保有し、最も幅広いモデルをカバーするメーカーであり、上半期末時点でCRCCが発行した鉄道製品認証証は合計11件、鉄道製品試用証は8件で、中国の160350km/h級鉄道車両と交流駆動機関車の33モデルをカバーしています。 上半期には、国鉄グループの共同調達でシェアを拡大し、各鉄道局傘下の企業と供給契約を締結した。 一方、成都局の製品オーバーホール資格3件の評価を完了し、西南材料とルネッサンスモデルのゲートピースのオーバーホール協力を達成した。 粉末冶金用ゲートビジネスは、下半期にわずかながら回復する見込みです。
炭素繊維製品が多方面に拡大し、航空機用構造部品の生産能力も増加。 (1) 樹脂系炭素繊維複合材料は事業発展段階にあり、売上高は1億人民元、売上貢献率は3.3％です。 引き続き研究開発投資を推進し、空撮用ドローン向けの炭素繊維エポキシ高機能プリプレグを探索し、複数の材料検証を経て、現在、型式適用中である。 (2) 大型航空構造部品の生産能力は徐々に向上しており、当社はCEC傘下の2大研究所の認定サプライヤーとなり、成都航空工業園区に航空構造部品のフレキシブル生産ラインを新設し、本年末にはフル生産能力を達成する予定です。 上半期の売上高は4億人民元で、売上貢献率は10.1％、売上総利益率は42.21％でした。
業績予想、評価分析、投資アドバイス：同社は積極的に炭素系複合材料の第二カーブを構築し、太陽光発電炭素ホット分野のブレークスルー、炭素繊維事業は徐々に応用分野を拡大し、航空構造部品の生産能力は、増分パフォーマンスをもたらすでしょう、さらに、粉末冶金ゲート事業は、流行限界の回復に改善が期待されます。 同社の20222024年の母に帰属する純利益がそれぞれ3億/4.9億/6億3000万元、前年比73.3%/62.9%/28.2%の成長、EPS0.67/1.10/1.41元に相当し、9/2の終値23.10元、PEは34.3/21.0/16.4倍だと予測されている。 初めて取材し、投資評価「Buy-A」を付与。
リスク：川下需要の見込み違い、新製品展開の見込み違い、業界競争の激化、疫病の影響が想定を上回ること。
