Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) ( Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) )
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当社は、海南旅行社が保有する海鹿免税店の100％持分を、株式の発行および現金の支払いにより、取引価格50億2千万人民元で取得する予定です。
投資のハイライト
当社は、海南トラベルインベストメント社から海南トラベルタックスフリー社が保有する持分の100％を5,020百万人民元で取得する予定であります。当社は、85％の42億5,200万人民元を、取引先であるHainan Travel Investmentに対して、1株当たり11.09人民元の発行価格で直接株式を発行し、3億8,300万株を発行、15％の7億5000万人民元を現金で支払う予定である。同時に、35以上の特定のオブジェクトに提案された非公開は、必要な資金を調達するために、調達資金の総額は、運転資金を補完するために750万部で過剰の18億元を、超えることはありません。
パフォーマンス・プレッジの年率成長率には目を見張るものがあります。海南旅行免税店は、20222025年に116358/538728百万元以上の純利益を約束し、20232025年にはそれぞれ208%/50%/35%の成長率を達成します。業績補償が必要な場合は、まず海南旅行投資が本取引で取得した Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) 株で補償し、差額を現金で補償するものとする。
海南旅行免税店は、オフショア免税店の中でもトップクラスに位置し、収益性も向上しています。免税都市とオンラインショッピングモールの正式運営により、HHT免税店の売上高は2021年、2022年第1四半期に大幅に増加し、海南免税店の市場シェア2位、島外免税市場のフロントランナーにランクインし、2022年第1四半期の業績は反転、発展傾向はポジティブである。
利益予想と投資評価：海南の島外免税産業は、新しい島外免税政策の実施以来、急速に発展しており、疫病後の旅客流動の回復と海南の自由貿易港の建設により、今後も高い成長が見込まれる。優良資産の投入により、海南の免税産業の発展から恩恵を受け、全体的な収益性も向上する見込みです。慎重な原則に基づき、20222024年の営業収入は82010721196万元、純利益は-0.14/0.44/0.88億円、PEは-/178.36/89.07倍に相当すると予想。 初めてカバレッジ、「Hold」のレーティングを実施。 ” の評価です。
リスク：買収の進捗が期待どおりでないこと、海南免税市場における競争の激化、免税政策の変更リスク、海南観光における疫病の再発の影響、マクロ経済の下振れ影響
