Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ( Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
イベント：最近、HASCOから7.2GWのヘテロ接合装置を受注。8月下旬から9月上旬にかけて、SunDrive共同開発の低インジウム銀フリー（25.94％）と微結晶（26.41％）の効率リフレッシュを発表。
効率とコストを両立させるため、同社はHJT電池の全ラインの設備リーダーとして、HJT量産技術の成熟化を進め、23年早々にPERC並みのコストになると予想される。 (一)マイウェイがサン・ドライブ・オーストラリアと共同開発したHJTの効率が、2021年9月の25.54%から2022年9月の26.41%に向上したこと。 の26.41％となりました。 このセル効率は、3月に発表した26.07%から0.34%向上しています。 このバッチのセルのPECVDプロセスは、マイウェイの最新世代の量産用二面性微結晶装置で完成し、パッシベーション層と微結晶pプロセスを最適化し、PVD用の新しいTCOプロセスを取り入れた。 セルのメタライゼーションにおいて、サン・ドライブはシード層なしのダイレクトプレーティングプロセスを最適化し、電極のアスペクト比を向上させました（グリッド幅最大9μm、高さ7μm）。 (II) 低インジウム・銀フリー技術とセルの薄型化が継続的なコスト削減を牽引 2022年8月、銅めっきと組み合わせた特殊な低インジウムTCO技術を採用し、インジウム量を従来の30％に抑え、高価な銀ペーストのコストをなくすことを発表した。 また、薄型ウェーハはHJT特有のコストダウンアイテムですが、華盛の薄型ウェーハは成功しており、現在の量産ラインのウェーハ厚は130μmに達し、2022年には120μmまで薄くすることを目標としています。 26日の同社のコミュニケーション開示によると、22年末から23年初めにはHJTのコストがPERCと同等になる見通しとのことです。
HJTは、2022年に20-30GW、23年には40GW以上の生産拡大を見込んでいます。 同社のHJT受注量は21年に5GWを超え、2022年にはこれまでに13.2GWを受注し、市場シェアは70％を超えている。 (一) 10GW級モジュール調達の初契約は、業界の発展にとって画期的なことです。 華昇は、大唐、華能と業務提携した後、9月3日にCECと10GWモジュール調達契約（22-25年）を締結したことを発表した。 (II) 華盛は再び大口受注に協力し、川下顧客の認知度を反映した。 この1年間で、華勝とは今回7.2GW（12ライン）、21年1.8GW（3ライン）の合計9GWの受注契約を締結しています。 (Ⅲ)22年の年間受注量は20GWを超え、70％をベースにさらにシェアアップを見込む。 2021年の業界全体のHJT全体の市場受注量は810万kW（欧州除く）に達し、2020年比330％増、うち同社の受注量は580万kW、シェア72％であった。 現時点では、この7.2GW、別の4.8、インドリライアンスインダストリーズ、愛康から1.2GWの受注に加えて、13.2億元のために舞の手の合計受注。 同時に、 Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) の4.8GWの増設、日昇などの中国ユーザーや海外のHJT増設を考慮すると、同社の受注は今年20GWを超える見込みで、シェアも順調に上昇する見込みです。
22年分の受注が23～24年分の業績を厚くする見込みです。 上半期の売上高は17.6億元、前年同期比42.08％増、親会社株主に帰属する当期純利益は3.96億元、前年同期比57.2％増となりました。 上半期の契約債務残高は前年同期比32.41％増の28億23百万人民元、棚卸資産は同24.19％増の36億55百万人民元となりました。 22年の手持ちの受注は2GWを超える見込みで、約70〜80億元の金額に相当し、23〜24年の実績が厚くなると予想しています。
投資アドバイス：20222024年は8.90/1.656/2.27億元の純利益を達成し、EPS5.15/9.57/13.12元、PE101.42/54.52/39.77倍に相当する見込みです。 推奨される投資評価を維持する。
リスク：受注確定の見込み違い、下流の受注需要の見込み違い、下流の生産能力の見込み違い、技術の大きな変化への対応力不足。
