Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ( Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
コアビュー
イベント：2022年半期報告書を発表、2022年上半期の営業収益は20.35億元、前年比+6.66％、母体帰属純利益は1.58億元、前年比+3.96％、控除後純利益は1.41億元、前年比-3.46％を達成した。
解説
ワードローブおよび木製ドア事業は順調に推移し、当上半期の営業成績は予想どおりとなりました。 ビジネス別では、2022H1会社のキッチンキャビネット/ワードローブ/木製ドア/その他の事業は、それぞれ10.17 / 8.34 / 0.74 / 1億1000万元の収入を達成するために、前年比-6.47％/ +22.57％/ +146.67％ -0.25％ 。 オーダーメイドワードローブと木製ドア事業は、疫病騒ぎや不動産不況などの悪条件にもかかわらず、明るい成長を遂げました。 単四半期で見ると、2022年第2四半期の売上高は12億7700万元、前年同期比+4.14％、母体に帰属する純利益は1億600万元、同+5.26％、控除後の母体に帰属する純利益は1億100万元、同+2.57％と、第1四半期より利益面の成長率が速くなっています。
収益性は基本的に安定的に推移し、第2四半期に収益性が回復した。 2022年上半期の売上総利益率は、原材料費の圧力の影響を受け、前年同期比-0.73pcptの36.26％、そのうち第2四半期の単体の売上総利益率は、第1四半期比+1.87pcptの36.96％である。 経費率については、マーケティング投資の増加により、売上高経費率は16.59％と1.24ポイント上昇、管理・研究開発費率は11.63％と0.9ポイント低下、金融費用率は0.11％と0.39％となりました。 包括的な影響として、2022年上半期の会社の純利益率は前年同期比-0.2％ptsの7.75％、うち第2四半期の純利益率は8.34％、第1四半期比+1.58pts。原材料費が徐々に下がり、規模効果が引き続き現れているため、会社の収益性はまださらに改善すると考えられる。
チャネルは整然と開発されており、C ターミナル事業は複数の圧力にさらされながらも、逆トレンドの成長を達成しています。 2022H1末までに、同社のキッチンキャビネット/ワードローブ/木製ドア/直営店の数はそれぞれ1745 / 1718 / 654 / 33、ターミナル店の総数は4150に達し、2021年末に比べて408の純増。 2022H1会社の直接/流通/バルク/その他のチャネルはそれぞれ1.69 / 12.41 / 4.74 / 152万元の収入に貢献した。 Year-on-year +34.39%/+9.70%/-9.15%/+16.87%. 同時に、同社は、インストール企業に力を与えるために、「スーパー状態」戦略をリリースし、全体のインストールチャネルショップのレイアウト完璧に会社を重ね、同社の新しい「スーパー状態」戦略触媒全体のインストールチャネルで期待されている明るい成長性能を達成するために期待されています。
投資アドバイス： Cサイドビジネスはトレンドに逆行する成長を迫られる、収益性は安定的か良好 同社のワードローブや木製ドア事業は引き続き優れた成長パフォーマンスを示しているが、疫病が同社の出店にもたらした圧力やエンジニアリング事業における不動産の下落傾向を考慮し、同社の業績予想を微調整し、現在の市場価値に対応する同社の20222024年の母親帰属純利益は575703/853万元（当初予想値617755/915万元）と予想する PEは以下の通りである。 11/9/8X、「Buy」レーティングを維持。
リスク：不動産政策の不確実性、原材料価格の変動、業界における競争激化。
