Hengtong Logistic Co.Ltd(603223) ( Hengtong Logistic Co.Ltd(603223) )
投資ハイライト
イベント： Hengtong Logistic Co.Ltd(603223) 2022年半期報告書を発表しました。 上半期の売上高は前年同期比 27.4％減の 23.9 億元、当社株主に帰属する当期純利益は同 62.1％ 減の 0.3 億元、当社株主に帰属しない当期純利益は同 69.8％減の 0.2 億元となりました。 事業別では、LNG（LPG）ガス販売収入が17.6億人民元となり、前年同期比38.4％減、貨物輸送収入が5.9億人民元となり、前年同期比42.7％増となりまし た。 当社のLNG事業の主要子会社である華恒能源は、営業収益16.8億元（前年同期比40.6％減）、当期利益65億14百万元（同86.8％減）を達成しました。
ガス料金は、地政学的な影響により高止まりしました。 欧州地域は地政学的な影響によりエネルギー供給が逼迫しており、欧州の天然ガス価格は高騰しています。 欧州とアジアの天然ガス価格差は徐々に拡大し、北東アジアのスポットもその流れに乗り、国内ガスもそれに支えられ、価格は高止まりしています。 当上半期の中国のLNG平均市場価格は6,599.7元/トンと、前年同期に比べ2,630.2元/トン（66.3％）の上昇となり ました。 中国における天然ガスの供給不足、価格の高止まり、および下流需要の低迷により、営業利益は大幅に減少しました。
疫病の予防と制御は概して良好で、物流と輸送は圧力に耐えられました。 上半期の社会物流総額は約160兆元で、前年同期比3.1％増（比較可能ベース）、1〜5月は0.1％ポイント増となりました。 中国の防疫状況が全般的に改善され、成長安定化政策が次々と打ち出されたことで、工業生産は徐々に安定し、回復に向かいました。 連結ベースの産業財物流全体では、当上半期は前年同期比3.4％増となり、全体として堅調な成長 を維持し、成長率はさらなる回復を待ち望んでいます。 同社の物流・輸送は圧力に耐え、貨物輸送収入は前年同期比42.7％増の590百万人民元となりました。
LNGトレーディング業界のリーダーであり、規模において明確な優位性を持っています。 中国LNG受入港を資源センターとして、輸送と貿易の一体化による多点配置を実現し、市場放射規模を徐々に拡大し、華北、華東、華南などの主要天然ガス消費地域を完全にカバーする。自社で360台以上のLNG輸送車両を持ち、輸送資源において大きな優位性を持つ。LNG充填所ネットワークの配置を積極的に拡大し、省内の重要道路輸送回廊にLNG充填所建設を行っている。 同社のLNGトレーディング事業が全国のお客様をカバーしていること、LNG充填所の大規模な建設により、同社の調達・物流におけるスケール・コスト優位性が構築されています。
業績予想と投資アドバイス：2022年のマクロ環境から同社の業績は悪化するが、LNG事業と物流・輸送事業の長期的発展については楽観視しており、同社は中国のLNG取引業界のリーディングカンパニーとしてより大きな発展の可能性を秘めていると考えている。 202223/24年の純利益はそれぞれ120百万元、180百万元、230百万元、1株当たり純資産はそれぞれ7.2元、7.6元、7.9元と予想されています。 初回カバレッジ、「Hold」レーティング。
リスク：マクロ経済変動リスク、LNG価格変動リスク、疫病の再流行リスクなど
