Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
同社はこのほど、2022年半期報告書を発表し、2022H1、営業総収入は400億7200万元で、前年同期比40.63％減、母体帰属純利益は26億3400万元で、前年同期比73.85％減、2022Q2、営業総収入197億9400万元で、前年同期比41.76%減、母体帰属純利益は10億4400万元で、前年同期比76.97%減であることを発表した。 売上総利益率は低下し、経費率は上昇しました。
売上総利益率の低下と期間経費率の上昇により、収益性が圧迫された。2022年上半期の同社の売上総利益率は、前年同期比5.64ポイント減の22.50％となった。 製品別では、掘削機械が前年同期比 6.81 ポイント減の 25.10%、コンクリート機械が同 6.05 ポイント減の 5.67%、杭打機 が同 6.20 ポイント減の 2.20 ポイント、道路機械が同 2.56 ポイント減の 27.56% となり、粗利率は前年同期比で低下しました。 このうち、販売費・一般管理費は前年同期に比べ 1.28 ポイント増加し 7.21％、管理費率は前年同期に比べ 1.25 ポイント増加し 3.15％ 、研究開発費率は 2.85 ポイント増加し 7.40％ 、金融費率は 1.49 ポイント減少し-16.06％となり ました 。 1.70%. 連結売上総利益率の低下と期間経費率の上昇により、当社の収益性は低下し、2022年上半期の純帰属利益率は前年同期比8.37ポイント減の6.64％と大幅に低下し、2018年以降の同期としては最低点を記録しました。
中国での需要減により前年同期比で減収となったが、主力製品のシェアは上昇。 2022H1は、中国でCOVID-19が再流行し、建設機械の有効稼働率が低下した影響を受け、市場の需要が低迷し、前年同期比で大幅減収。 それぞれ、52.80％、49.08％、53.58％、25.00％でした。 業界のダウンサイクルの中で、同社は強力な製品競争力で市場シェアを向上させ続け、2022H1超大型ショベルの市場シェアは前年比11ポイント増の30％近い水準で、中国国内で1位、220トン以上のトラッククレーンの市場シェアは35％を超え、中国国内の業界で1位、ミキサードラック、ポンプ車、トラック搭載ポンプなどの製品の中国市場シェアは軒並み大幅に上昇した。
海外事業収入は過去最高を記録し、国際化戦略も整然と推進されました。 近年、中国建設機械企業の世界シェアは緩やかな上昇傾向を示しており、CCMAの資料によると、2021年の統計対象企業のショベルカーの輸出販売台数は前年比97％増の68,427台で、海外ショベル市場全体の20％に迫り、2022H1年の輸出台数は前年比72.2％増の51,970台で引き続き高成長の傾向を示している。 当社は常に国際化戦略を堅持し、海外のマーケティング体制と市場チャネルの構築を継続的に強化するとともに、国際的な製品の研究開発の取り組みを強化しており、2022年上半期の海外売上高は前年同期比32.87％増の165億3400万元となり、史上最高を記録しました。 技術やチャネルなどの総合的な競争優位性をもとに、海外事業は今後、同社の重要な収益拡大ポイントになると考えています。
2022H1には、28の灯台工場の建設を推進し、合計18の工場が完成・生産に至り、生産効率の大幅な向上と人件費の大幅な削減を実現しました。 また、先進的なインテリジェント製品と技術の構築に引き続き取り組み、インテリジェントドライブ、インテリジェントオペレーション、インテリジェントサービスの3つの主要分野で一連のブレークスルーを実現しました。2022H1、ホスト製品の電動化を包括的に推進し、製品の更新と反復を継続しました。 デュアルカーボン国家戦略の主導のもと、電動化は建設機械産業の重要な発展方向であり、同社の前向きなレイアウトは市場での競争力をさらに強固なものにすると期待されます。
業績予想と投資評価：20222024年のEPSはそれぞれ0.72元、0.88元、1.02元と予想され、対応するダイナミックPERは9月7日の終値15.60元から21.7、17.7、15.3倍となっています。 短期的には、成長安定化のための各種政策の継続的な実施により、中国における建設機械需要は小幅に改善し、それに伴い同社の収益性も徐々に修復されると予想されます。 中長期的には、知的財産権化、電動化、国際化戦略を積極的に推進し、総合的な競争力をさらに高めることが期待されます。
リスク：市場競争の激化により同社の業績が予想を下回ること、成長安定化政策の効果が予想を下回ること、世界的な疫病の繰り返しによる市場リスク、中米包括関係の一層の悪化と地政学的対立の激化による市場リスク、米国および欧州の景気後退による輸出需要の減少リスク、中国経済の悪化による建設機械需要の一層の減少リスク、中国以外の市場の二極化リスクなど。
