Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) ( Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) )
コアビュー
2022年上半期、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) は売上高23.4億元（前年同期比69.6％減）を達成し、売上高は減少したが、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) は地方国有企業として上半期も蘇州の土地取得を継続した。 財務面では、当上半期は売上返品や土地取得費の減少により、営業キャッシュ・フローがマイナスとなったものの、資金調達が円滑に行われ、財務キャッシュ・フローは比較的潤沢な状態を維持しました。 負債面では、企業の短期負債の規模が小さいことと、親会社からの強力なサポートにより、全体として強い債務返済能力を持つことになりました。
I. 不動産事業への継続的な投資、産業投資およびパーク運営による成長性の維持
Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) 地区と蘇州工業園区に拠点を置き、園区運営、工業投資、総合都市開発などを主な事業としています。 企業の主な業績貢献は不動産事業ですが、公園事業の規模は拡大を続け、産業投資の規模も拡大し続けており、事業の成長点を形成しています。
不動産部門については、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) の上半期の売上高は23.4億元、販売面積は92,200㎡で、それぞれ69.6%、73.8%の減少となり、販売規模も大幅に縮小した。 業界全体の低迷に加え、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) の主要プロジェクトは蘇州にあり、都市の変動の影響も受けています。 上半期、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) は蘇州で引き続き土地を取得し、工業用地1件と住宅用地2件を取得し、総取引価格は32億4000万元となり、蘇州への深耕を続けている。 一都市での深耕は都市の変動にさらされるが、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) は地方国有企業としてリスクへの耐性が高く、蘇州の不動産市場の長期にわたる強い回復力と相まって、同社の不動産事業はまだ長期的に運営可能だと我々は見ている。
パーク運営に関しては、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) は医療機器とグリーン低炭素産業の2つの業界に焦点を当て、上半期に同セグメントの有力企業を多数紹介し、医療機器業界企業の株式取得も進めている。 産業投資に関しては、上半期に Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) などへの戦略的投資や、新興産業のレイアウトを目的としたファンドを多数設立し、企業の発展に新たな弾みをつけています。
II. 営業収入は前年同期比で増加、売上高当期純利益率は若干回復
2022年上半期、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) は前年同期比189.6％増の52億6000万人民元の営業収益を達成しました。 営業収益の伸びが速くなったのは、主に上半期の繰り越し規模が2021年の同期と比較して大きくなったことに起因しています。 2022年半ばの時点で、企業の前受金78.6億元は2021年末に比べて19.0％減少し、業績保証倍率は0.75倍となりました。 利益面では、 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) は上期の売上総利益率が13.9％と2021年同期に比べさらに低下し、当期純利益率は5.1％と2021年同期に比べ増加しました。 売上総利益の減少が続いているのは、主に地価が上昇した土地区画と価格規制を年初に消化しているためで、2020年に始まった企業の売上総利益は大幅に減少し、底を打ったままとなっています。
財務活動によるキャッシュ・フロー、キャッシュ・フロー対短期借入金比率 2.9 倍
キャッシュフローの面では、売上戻りの減少や土地取得の支出などにより、上半期の営業キャッシュフローは48億元（約 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) ）の純支出となりましたが、企業の資金調達ルートが引き続き開かれているため、財務キャッシュフローは30億4000万元（約3400億円）と、比較的豊富な資金を確保することが出来ました。 2022年半ばの時点で、企業の手元資金は47億2000万元で、2021年末より若干減少したが、暦年と比較すると全体的に安定している。
債務処理の面では、2022年半ば時点で、企業の有利子負債総額は2021年末から27.5％増の277.2億ドル、うち16.5億ドル（5.9％）が短期有利子負債で、長期／短期負債比率は15.8倍と、短期負債は少なく比較的健全な負債構造となっており、貨幣現金／短期有利子負債カバー率は2.9倍と短期債務処理能力には余裕があると言えるでしょう。 しかし、全体の負債負担を見ると、企業の純債務比率は134.2％、控除前資産比率は70.0％で、長期債務の負担はある程度あるが、地方国有企業として親会社からの支援が強く、融資ルートも開かれていることを考えると、親会社からの支援は強く、全体の能力は高かったと言える。
