Jiangsu Tongli Risheng Machinery Co.Ltd(605286) ( Jiangsu Tongli Risheng Machinery Co.Ltd(605286) )
投資ハイライト
リフト部品事業の深化、M&Aの拡大、エネルギー貯蔵・新エネルギー発電所の第二主力事業の展開
リフト部品とリフト金属材料の研究開発、生産、販売を主な事業とし、2022年に天旗宏源の買収を完了し、エネルギー貯蔵/新エネルギー発電所の第二主な事業を展開する。2021年、売上と純利益は23/15億元で、前年比31%/2.6%の増加を達成し、20162021年の売上と純利益CAGRはそれぞれ16%/8%に到達した。 ROEは通年で20％以上を維持し、安定した上向きのオペレーションを実現しています。
リフト部品・材料事業：着実な成長、シェアは継続的改善の余地あり
川下の不動産・鉄道輸送市場の減速の影響を受け、リフト・パーツ市場全体の成長率は安定しており、2021年の中国におけるリフト・パーツの市場規模は約583億元、2017年から2021年の年平均成長率は6％と予測されます。 同社は積極的に上流の金属材料の統合レイアウトに、製品のカテゴリを広げ、研究開発の革新に注意を払うと、約20年間の川下のフォーチュン500企業の数との安定した協力は、従来の主要産業の強さは、市場シェアがさらに改善することが期待される。
エネルギー貯蔵事業：キロワット時コストの優位性を活かし、ユーザーサイドで努力し、20222024年の売上高CAGR75%に期待
電気化学エネルギー貯蔵は、世界第2位のエネルギー貯蔵モード（12％）で、2021年の世界市場規模は約372億元、2025年までのCAGRは約68％です。 電気化学エネルギー貯蔵市場の川下需要は多様であり、エネルギー貯蔵システムインテグレーターが花盛りである。 同社はユーザーサイドの蓄電市場に力を入れており、PCS/EMS/BMSのコア技術と独自の「天機AI蓄電モジュール」ソリューションを独自に習得し、業界トップクラスの電力コストで、ユーザーサイド市場を急速に切り開くことが期待されています。
新エネルギー発電所事業：豊富なプロジェクト実績とリソース、20222024年の売上高CAGR141%を予想
カーボンニュートラル政策に後押しされ、PVの価格とコストの継続的な低下と相まって、PVの導入量は10年間で10倍の成長が見込まれています。風力発電は2021年から2025年までのCAGRが約14%となり、パリティの段階に入ってきています。 天淇宏源は、有名な企業であるCGN（ Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ）有限公司の出身であり、業界の多くの有名なプロジェクトの建設に参加し、豊富な栄誉賞、十分な手持ちプロジェクト、業績成長の強い確実性を持っている。
株式インセンティブ・プランを発表、20222024年の3年間の純利益評価目標は総額4.8億人民元
天旗宏源の中核人材15名に1000万株の譲渡制限株式を付与し、20222024年の業績評価目標は、純利益が80/15,000/25,000万元以上、3年間の合計目標純利益は480百万元で、買収時の業績約束321百万元を50％近く上回り、新規事業展開に自信を示しています。
業績予想およびバリュエーション
同社はリフト部品市場に深く関わっており、電気化学エネルギー貯蔵と新エネルギー発電所事業により、成長の余地が開かれることになります。 20222024年の母体帰属純利益は2.0/4.2/6.2億元、30%/113%/48%増、EPSは1.2/2.5/3.7元、PEは40/19/13倍に相当する予想。 初めて取材し、「買い」のレーティングを付与。
リスク警告
原材料価格の変動リスク、蓄電池・新エネルギー発電所事業の進捗が想定を下回るリスク
