チャン・テクノロジーのビジョン (001270)
イベント：2022年中間報告書を発表し、売上高は前年比42.65%増の1.14億元、母に帰属する当期利益は前年比20.51%増の5.6億元を達成した。
2022H1：売上高は114百万元、前年同期比42.65%増、親会社株主に帰属する当期純利益は56百万元、前年同期比20.51%増を達成。 当社の法人税等は、主に、IC産業に対する国の優遇税制に基づき2021年に免税となったものの、2022年の法人税率は10％となったことにより、前年同期に比べ1億人民元増加しました。 売上総利益率は、プロダクトミックスの変化により、前年同期比8.58％低下し、66.25％となりました。 法人税費用の増加および売上総利益率の低下により、上半期の母 親帰属当期純利益の成長率は営業収益の成長率を下回った。 2022Q2：営業収益94百万元、前年同期比25.20％増、母 親帰属当期純利益は45百万元、前年同期比10.46％減。主に法人税費用が前年同期比868 51百万元増となった。 売上総利益率は、前年同期比6.15ポイント上昇、前四半期比11.57ポイント低下し、64.21％となりました。 地上波フェーズドアレイT/Rチップ事業は急速に成長し、当社の重要な収益源となった。 2022H1：当社は引き続き星系フェーズドアレイT/Rチップの市場リーダーシップを維持し、計画通りに業績を上げ、営業収益は52百万元、前年比51.57％増、収益シェア45.02％を達成した。 衛星分野での技術蓄積をもとに、地上分野へも製品群を拡大しました。 この報告期間中、当社のグランドフェーズドアレイT/Rチップの営業収益は57百万人民元で、前年同期比65.89％増、売上シェアは49.73％となりました。 当社が初期に立案した多くの地上波プロジェクトが徐々に量産に入り、地上波フェイズドアレイT/Rチップは当社の重要な収益源となっています。
期間経費率は大幅に低下し、棚卸資産は増加しました。 同社の期間経費率は18.93％で、前年同期比8.55ポイント低下しました。このうち、販売費・一般管理費・研究開発費・財務経費率はそれぞれ3.20％/6.72％/ 9.20%/-0.18％, -2.43 pct/-3.03 pct/3.06 pct/-0.03 pct でした。 川下需要の好調と積極的な仕入れ・生産準備の推進により、期初比19.15％増の84.13％となりました。 契約負債は、前年度比9.85％減少し、期首比1.88％増加の15百万人民元となりました。 営業活動によるキャッシュ・フローは、当社の売上規模が拡大したことに加え、商品の仕入や労務の受入に よる現金支出額が増加したことなどにより、前年度比263.18％減少の-33百万米ドルとなりました。
製品の研究開発に重点を置き、GaNパワーアンプチップを初めて大規模に適用しました。 報告期間中、同社が開発したマルチチャンネル・マルチビーム多機能チップは、川下顧客の主要サプライヤーのリストに入り、量産段階に入りました。衛星インターネットの構築促進により、この製品はより大きな需要空間を切り開くものと期待されています。 GaN パワーアンプチップは、今後の産業界の重要な発展方向の一つである高出力フェーズドアレイレーダーの応用シナリオに対応することができます。
投資アドバイス：同社は中国におけるフェーズドアレイT/Rチップの開発に携わる主要企業であり、中国においてフェーズドアレイT/Rチップの完全なソリューションを提供できる数少ない企業の1つである。 衛星IoTの構築が進む中、同社の衛星搭載用フェーズドアレイT/Rチップは今後も急成長が期待されます。 また、同社のレーダー用T/Rチップは、従来の機械式走査レーダーから徐々に置き換えが進んでいるフェーズドアレイレーダーの中核部品の一つであり、市場スペースも拡大しているため、大きな成長スペースがあるという。 20222024年の同社の純利益は186百万元、246百万元、315百万元と予測し、それぞれ69.4、52.4、40.9のPEに相当する。ファーストカバレッジ、「Hold」レーティングを与える。
リスク：軍事製品の納入ペースの減速、衛星インターネット工事の想定外、疫病による製品生産・納入への影響。
