維普電子(301328)
1、深く耕す産業制御 20 年、カスタマイズの利点は次第に現れます
(1）2002年の創業以来、同社は精密コネクタの開発、設計、生産、販売に焦点を当て、常に独自の技術革新に付着し、ハイエンドのアップグレードに製品産業を促進し続け、2010年に自動車分野を入力し、2015年に新エネルギーの分野を入力し、現在はコネクタ製品の15000以上の種類を提供することができます。 (2) カスタマイズと半製品のモジュール化、製品のプラットフォーム化を組み合わせ、技術蓄積により顧客ニーズに迅速に対応できること。 現在の顧客は、 Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) 、 Byd Company Limited(002594) 、Tyco Electronics、Delta Electronicsなどです。
2、インダストリー4.0＋自動車/新エネルギー高ブーム＋国内買い替え、コネクタメーカーは春の到来を告げる
(1）産業用制御コネクタ：産業4.0時代の市場の成長を期待することができ、中国はまだない大規模な企業です。 産業用オートメーション時代の到来により、コネクター市場の成長を牽引。 Bishop & Associatesのデータによると、2020年の産業用制御コネクタの世界市場規模は77億2,200万ドルです。 産業用制御コネクタのより複雑なアプリケーションシナリオのために、顧客のニーズが変化するので、産業用制御コネクタ製品は、産業用制御コネクタメーカーが特定の技術力を持っている必要がありますが、また、開発能力の顧客のカスタマイズのニーズに迅速に対応する必要があり、 “小バッチ、複数のカテゴリ、カスタマイズ “の特性を持っています。 そのため、現在の市場は、Tyco Electronics、Eni Electronics、HartingTechnologyなど海外の有力企業が占めており、中国は、Vifeng Electronicsのほか、まだ大規模な企業ではない。
(2) 自動車・新エネルギー用コネクタ：自動車の電装化・インテリジェント化＋太陽光発電の設備容量拡大により、コネクタ市場は高成長を続けています。 自動車のインテリジェント化と二輪車の電動化により、高速・高電圧コネクタ市場の成長が見込まれる。 IEAの予測によると、2025年の世界の新エネルギー車販売台数は11,429500台に達するとされています。 太陽光発電の導入規模が拡大し、新エネルギー用コネクタ市場は上昇サイクルに入ると予想される。 CPIAの予測によると、2025年の中国の太陽光発電設備容量は90-110GWに達する見込みです。
3、会社の堀の優位性は、パフォーマンスの成長を助けるために生産能力のリリースは、強固である。
(1) 研究開発の蓄積を経て、製品開発における豊富な事例ライブラリを形成し、顧客のカスタマイズニーズに迅速に対応できること (2) ニッチトラックでのリーディングポジションと優れた経営により、同業他社を大きく上回る収益性を実現していること (3) IPO資金を能力増強と新技術に活用すること 新たな生産能力の確保と製品構成の段階的な最適化により、同社の業績はさらに向上するものと期待されます。 投資アドバイス：威豊電子の20222024年の売上は5657831174万元、22-24年の純利益は130180/270万元、EPSは1.78/2.46/3.69元と予想される。 現在79.42元で、20222024年のPEは44.71倍/32.27倍/21.52倍、目標株価は106.46元です。 初回カバーのため、買い評価。
リスク：国際的なマクロ経済・政治情勢の変動リスク、原材料価格の変動リスク、業界における競争の激化リスク、研究開発プロセスの想定外リスク、外部委託先管理リスク、当社の株式資本循環が少なく、株価の変動リスクがあること。
