Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) ( Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) )
疫病の影響により収益成長が鈍化、事業最適化マージンが徐々に拡大。 同社は2022年の半期報告書を発表し、上半期は売上高6億600万元（前年同期比4.02％）、帰属純利益は2億元（同76.19％）を達成した。 第2四半期は、売上高356百万元（前年同期比10.28％）、帰属当期利益42百万元（同28.8％）を達成し、第1四半期の赤字から黒字に転換しました。
“何 Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) “コミュニティのユーザーが健全な成長、より強い弾力性の性能の下で流行。 差別化されたポジショニングにより、「What Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) 」コミュニティの月間アクティブユーザー数は、上半期に前年同期比7.42%増の3,681万人となりました。 22年上半期にコミュニティが創出したGMVは、疫病の影響（主にカテゴリー変更に伴う平均単価の下落、受注量は依然としてプラス成長を維持）により前年同期比2.2％減の102.5億元となりましたが、徐々に改善が見られ、618期のGMVは前年同期比3.99％のプラス成長を達成しました。 「何 Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) 」コミュニティの収益は前年同期比+0.73%の445百万人民元で、GMVの成長率を上回る伸びを示し、コミュニティの連結収益化率は前年同期比で改善を達成した。これは、流行により広告主の予算が縮小または遅延する効果があったものの、差別化されたポジショニングにより、依然として重要な出稿経路であることを示唆している。
効率性を優先し、イノベーション事業を積極的に最適化。22年上半期のイノベーション事業の売上は前年同期比15％減の161百万元。1）疫病の影響で一部の広告主が広告予算を延期、2）低効率な事業の一部を積極的に最適化したため、売上が減少。 最適化された新事業は、より効率的な成長のために経営資源を集中させることができると考えています。 その中で、ジッターバグ代理店業務、コンシューマーMCN、コンシューマーデータサービスは一定の成果を上げており（例：スタローが2022年ジッターバグECマーケティングパワーブランドサービスプロバイダーに選出）、下期にマクロ環境が回復すれば、新規事業も収益面でより改善が期待されるところです。
コストおよび費用の利用効率は前四半期比で改善。 イノベーティブ・ビジネスが調整局面にあり、2Qに流行したため、原価率や経費率は前年同期比で改善したが、四半期ベースでは改善傾向が見られる。2Qの粗利益率は52.7％（前年同期比-5.1pp）と1Qから4.4pp改善し、基本的に4Q21の収益ピーク時の水準に回復、2Q単期の販売費率は前年同期比で3.9pp低下（販売費用の絶対額は-260億円に低下。 事業最適化の段階的完了と消費環境の段階的修復を背景に、22年下期も収益性の回復が続くと見込む。
我々は、16 / 2 / 23億元（流行病の影響により、我々は予測を下げ、1.9 / 24億元の元の元の予測22から23の売上高の革新的なビジネスの最適化）の会社の22から24までの収益を予測し、取るPS評価方法、類似の企業への参照22年2.6xPS、会社42億評価、31.82元/株式の目標価格は、維持 “買い”. “評価 “です。
マクロ消費環境の回復が期待できない、革新的なビジネス展開が期待できない、などのリスクがある
