Citic Securities Company Limited(600030) ( Citic Securities Company Limited(600030) )
投資のハイライト
当社は、すべての事業においてバランスのとれた発展を遂げており、中国の証券業界におけるベンチマークとなっています。 業界が大きく変化している現在、先進的な顧客管理能力、資産管理能力をもって、さらに成長の余地を広げることが期待されます。 同社は確固たるリーディングポジションと強い成長モメンタムを持ち、現在の評価額は歴代最下位であり、大きな投資価値を持っています。
ウェルスマネジメントの変革は急速に進み、キャピタルマネジメントビジネスは終焉を迎えた
1)資産運用の変革は効果的、2022H1時点で同社の顧客数は1300万人を超え、顧客の預かり資産規模は10兆円台を維持 2)金融商品の流通による純利益は順調に増加、20162021、5年CAGRは30％に達する 3)資産運用の規模は大幅な改善を見た、2021年の同社の資産運用規模は1兆6257億元、前年比＋1… 18.99％、アクティブ運用の月平均規模は業界1位。 4）華夏基金の資産運用規模は2022H1に1兆7401億4200万元、前年比8.31％増に達し、年間資産運用収入は新水準に達する見込み。
投資銀行ビジネスで大きな優位性を発揮、100フィートポールでもさらなる進化を遂げる
1)株式と債券の引受規模は永年業界第一位、収益と純利益は安定的に成長し、同社の投資銀行業務の収益は2022年上半期に34.53億元、前年同期比4.42％増に達した。 2)IPOプロジェクトの予備資源は豊富（110件）で、投資銀行業務のバックボーンは十分。 3) 代理店は業界第一位、今後、完全登録制度を背景に同社の投資銀行業務の柔軟性は期待されている。 投資銀行事業を全面的に開放する見込みであること。
資本ビジネスの継続的拡大、資本補完による能力の発揮
1）借り換え計画を実施し、223.96億元を調達し、規制リスク指標の束縛を打破した 2）2融資の残高が増え続け、株式質権リスクを厳格にコントロールし、同社の純利息収入は2022年上半期に27.38億元、前年比17.85％増となった 3）デリバティブ事業の優位性が大きく、店頭オプション取引のCR5が常に60％を超え、同社の業務収益は2021年に市場第1位となった 4． 4） 堅牢な投資スタイルと最適なポジション構成。
業績予想、評価、レーティング
22/23/24の売上高は823/99/116億元、前年比8%/20%/17%増、年平均成長率14.8%、帰属純利益は239271/313億元、前年比4%/13%/15%増、年平均成長率10.8%、EPSは1.61/1.83/2.11と予想する。 当社は、同社には明らかな競争優位性があり、将来の成長も同業他社より優れていると考えており、現在の株価は著しく過小評価されていると考えています。 類似企業の評価手法によれば、22年のPBは1.5倍、目標株価は23.99元とされています。 初めての取材で、「買い」の評価を下す。
リスク：流通市場の大幅な変動、想定を下回る資金運用規模の修復、デリバティブ市場形態の変化、ファンド販売における競争激化。
