Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ( Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
投資のハイライト
イベント：同社は2022年半期報告書を発表し、上半期の売上高は67.14億元、前年同期比成長率-14.50％、親会社の帰属純利益は11.91億元、前年同期比成長率-17.95％、親会社以外の帰属純利益は10.95億元、前年同期比成長率-23.93％であった。
第2四半期の業績は、コアビジネスであるインターネットビデオ事業が堅調に推移し、前四半期比で改善。 疫病の影響でコンテンツの制作やスケジュールが遅れたため、2022年第1四半期の同社の売上高は前年同期比22.08％減、母に帰属する当期利益は同34.39％減、コンテンツスケジュールの最適化と「波に乗る妹3」「音が生まれる」などの主要バラエティ番組の開始により、2022年第2四半期の同社の売上高は同14.93％増、母に帰属する当期利益は同34.64％増となりました。 事業別：①主力のインターネット動画事業は、上半期の売上総利益率が前年同期比0.65％増の43.47％、売上貢献額は前年同期比11.36％減の52億27百万元、第2四半期単期の売上貢献額は同11.81％増の27億59百万元で、回復力を示しています。
2) 新メディアエンタテインメントコンテンツ制作事業は、自社プラットフォームのコンテンツ開発に重点を置き、上半期の売上総利益率は14.06％減の13.17％、売上高は490百万人民元、前年同期比50.29％減。 3) コンテンツEC事業の売上総利益率は6.41％減の9.59％、売上高は945人民元、同1.43％増。
広告収入が圧迫、オペレーター収入は堅調、新たな値上げにより会員収入の増加が見込まれる。 当四半期の 1) 広告収入は、ベース効果が高い中で、疫病の影響やマクロ環境の悪化によりブランド広告主が予算削減を 行ったことなどにより、前年同期比 31.15％減の 21 億 63 百万人民元となりました。 Ride the Wave 3」では 27 社の広告パートナー、「The Sound of Life – Hong Kong Music Season」では 10 社のブランドスポンサーを獲得し、ヘッドライン番組は引き続き投資面で業界をリードしました。 2） 会員収入は 18.58 億人民元、前年比 6.48％増。 20％増、14.71％増となりました。 昨年より、長編動画プラットフォームは値上げチャンネルに入り、自社開発の高品質コンテンツに支えられ、値上げは会員収入の増加に寄与する見込みです。 3）オペレーター事業の売上高は12億600万元、前年比成長率19.31％と安定した成長を維持しています。
デュアルプラットフォームの統合を深化させ、後続のコンテンツ投入に注力。 当上半期には、「ビッグマンゴープロジェクト」として、バラエティ番組 36本（うち自主制作・カスタマイズ番組 33本）、映画・ドラマ 78本（うち主要映画・ドラマ 18本）、短編マイクロドラマ 48本を発表しまし た。 下半期は、キーバラエティー番組であるIP「いばらの兄弟2」が8月19日に予定されていることが発表されたほか、姉弟シリーズのスピンオフグループバラエティー「奥様は、恋愛旅行 シーズン6」「世界一長い河」などのキーコンテンツが年内に続々とスタートする予定です。 報告期間終了時点で、両プラットフォームは合計48のバラエティ制作チーム、29の映画・テレビ制作チーム、34の新マンゴープロジェクトの戦略的スタジオを有している。 両者はチームのリソースとコンテンツの創造性を共有し、質の高いコンテンツを継続的に供給するための強力な保証を提供する。
投資アドバイス：同社は優れたコンテンツの創造性と生産能力、圧力下での会社のパフォーマンスの短期的な広告業界のブームの減少が、長期的な競争優位性は変更されませんしています。 現在、長編映像産業は、コスト削減と効率化、そして赤字の黒字化を迫られています。 同社は、質の高いバラエティ番組を制作できること、連続ドラマの制作を継続的に増やせることから、業界内でのシェアをさらに高めると期待されています。 2022年/2023年/2024年の売上高は148億4700万元/161億4900万元/175億7300万元、純利益は22億900万元/25億1300万元/27億7600万元、EPSは1.18元/1.34元/1.48元、PE25.90倍/22.77倍/20.61倍相当と予想されています。 2023年のPEは25～30倍とされ、33.50～40.20元の妥当な価格帯に相当する。 同社の「買い」のレーティングを維持する。
リスク：政策規制リスク、広告投資が期待どおりでない、会員数の増加が期待どおりでない。
