Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) ( Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
過去4年間の売上高/業績のCAGRが35.13%/43.04%と高い技術力を持つデジタル印刷機リーダー。 同社は30年にわたりデジタル印刷に深く関わり、デジタル印刷機器、インク、プロセスソリューション、技術サービス、トレーニングなどを提供する総合ソリューションプロバイダーとなりました。 デジタル印刷機のリーディングカンパニーとして、世界トップ3、中国では1位のシェアを誇っています。また、研究開発力も強く、国家技術発明賞の2等賞を2度受賞するなど、製造業のシングルチャンピオン企業でもあります。 同社の収益/業績は高速開発チャネルにあり、CAGRは20172021年にそれぞれ35.13%/43.04%に達し、粗利益率は通年40%以上を維持し、収益性は高い。
普及率の急上昇＋容量拡大＋軌道の拡張性というメリットを享受できる。 小型シングルファストリバース需要の発生、技術進歩、低コスト化、環境保護政策の推進などにより、世界／中国のデジタルプリント生地普及率は2025年には27％／29％と急速に上昇すると予想されます。 世界/中国のデジタル印刷機市場規模のCAGRは20202025年に18%/17%になると予想しています。中国染織印刷工業協会の「世界繊維デジタルインクジェット印刷発展現状と動向詳細分析」によると、世界/中国のデジタルインクジェット印刷インク消費量は2025年に1649000トンに達すると予想されています。 総合的な観点から、2025年の世界／中国のデジタル印刷機＋インクの合計市場規模は344億／138億元になると予想しています。 大手企業が完全に業界の急速な発展の配当の恩恵を受ける、同社のデジタル印刷機の生産能力は急速に拡大している、IPO +固定増加の複合募金能力は5,520台、2021年に950台の5.8倍の生産。 また、同社は積極的に湖州規模の小さな単一の高速逆のデモプラットフォームを構築し、ドイツTEXPA 100％株式の買収提案は、繊維の柔軟なサプライチェーンの中核機器サプライヤーのフルセットになると予想され、同時に、ユニバーサル技術プラットフォームとして、段ボール、建設装飾、ラベル冊子印刷と成長空間の他の分野への水平展開。
インク事業は、2022年上半期に売上高の42％を占め、機器でのリーディングポジションをベースに顧客密着度をさらに高めることが期待されます。 同時に、川上のインキメーカーである天津京麗デジタルの買収により、自社生産の比率を高め、インキ事業は高い収益性を維持する見込みで、長期的にはインキ供給は会社の安定成長の礎の構築に資するものです。
2022年から2024年の同社の1株当たり利益はそれぞれ3.86元、5.41元、7.50元と予測し、現在の同社の適正評価水準は22年のPERの53倍、目標株価204.58元に相当すると考え、初めて「買い」のレーティングを付与したものである。
リスク警告
世界的な疫病の回復が期待どおりでないリスク、業界への浸透が期待どおりでないリスク、基幹部品のノズルを外部調達に依存するリスク、資金調達による生産能力拡大が期待どおりでないリスク、売掛金の伸びが早すぎるリスク、原材料価格が大幅に変動するリスク、買収が期待どおりでないリスク、為替差損益のリスク、前提条件の変化が測定結果に影響を及ぼすリスク。
