Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) ( Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) )
新産業の配置を加速し、省内消費の高度化の傾向を示す。 固定資産投資の加速、長江デルタの産業移転の引き受け、安徽省の新エネルギー車開発のレイアウトにより、2016年から省の小売社会消費総額は継続的に数千億歩を超え、1兆2700億元から2兆1500億元に上昇、5年間の複合成長率は11・1％、一人当たりのGDPは49100元から70300元、CAGR9・4％の成長率となりました。 一人当たりの可処分所得は22,000元から31,500元へ、一人当たりの消費支出は22,000元から31,500元へ増加し、経済の牽引力は良好で、省内の酒の主流価格帯を絶えずアップグレードさせる原動力となった。 省内の主流価格帯は2017年の120200元価格帯から200300元価格帯に格上げされ、300元以上のサブプライム価格帯の育成が加速され、省の酒市場が拡大し、恵州酒ブランドが消費格上げ配当を享受している。 現在、安徽省の酒類の市場規模は約350億ですが、産業高度化の継続的な推進の下、酒類の市場規模は拡大を続け、2024年には400億に達すると予想しています。2021年には、省内の3大リーダーの合計市場シェアが52％に上昇し、リーダーのブランドと規模の優位性が、その急速な数量投入と市場分割を促進すると予想しています。恵州ワイン3社が… Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 、 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) は、マシュー効果の影響で消費グレードアップがもたらす配当を引き続き享受し、酒類市場の差別化が激化する中で、省内有力企業の市場シェアは今後も上昇し続けるだろう。
国有化プロセスが加速・再開され、県外市場も力強い増収を達成しました。 2020年には国産化プロセスを再開し、これまでの経験から学び、ブランド、製品、チャネルそれぞれで深い改革を行い、ブランド価値と製品マトリックスの向上を続けています。 地域密着型のチャネル政策を採用し、工場主導の深層流通や1+1ベンダーモデルなど、さまざまな選択肢を提供しながら、三方よしプロジェクトを再現して深層流通を実現しているのです。 江蘇省は、国有化後もブランドの勢いが衰えず、Gujingにとって重要な市場の1つであり続けると予想しています。 河南市場でのGu20の成功により、Gujingのブランドイメージが高まり、Gu5、Gu8、Gu16の製品を通じて河南市場での数量が増加したと考えており、Gujingの河南市場は今後も規模を拡大し、Gujingの国産化をリードしていくと期待しています。
深く開拓されたチャネルと充実したプロダクトミックス。 長年にわたる集中的な栽培を経て、ブランドは収穫期を迎えています。 チャネルコントロールの面では、フラットなチャネルとディストリビューターをある程度優遇したディープ・ディストリビューション・モデルが採用されています。 メーカーは販売戦略の立案や市場構築の指導を行い、ディストリビューターは決済や物流などの基本的な業務を担当します。 2010年、顧敬は省内の「三峠プロジェクト」に注力し始めた。「小面積高占有」政策により、選択した地域に資源を集中させ、計画・実行・監督の三位一体の実行システムを確立した。 三位一体の実行システムにより、洗練されたネットワーク構築と核心的な消費者意識醸成を通じて、チャネルと消費者の積極的な相互作用を構築し、商品陳列率、推薦率、消費者購買率を名目で最大化した。商品レイアウトでは、谷景はGu5とGu8を通じて道内の主流価格帯に位置づけられ、Gu16とGu20は放出量に突破し、Gu8は中高価格帯の大型単一商品として位置づけられている。 商品レイアウトの面では、戦略、チャネル、コスト配分、価格管理の面で、貴京は省内で強い優位性を持っています。 省内消費のアップグレードが続き、合肥市場が省内の酒類消費をリードし、省内の主流価格帯の将来が改善し続け、省内のGujingの知名度と相まって、省内のGu8はまだ大きなボリュームがあると予想しています。 国有化の戦略的な単品として、Gu20は省外の集団購買チャネルを中心にレイアウトされ、酒類の二次高級価格帯の拡大傾向と会社による厳格なチャネル管理策の中で、Gu20の有利なチャネル利益は、国慶のブランド優位性とともに、流通業者の商品販売意欲に肯定的に作用しています。
収益予測と投資アドバイス：収益面では、20222024年のオリジナルシロップシリーズの収益成長率をそれぞれ25.0％/22.0％/20.0％と予想し、費用面では、類似企業のプロモーション費用発生モデルを比較したところ、 Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 代理店の割引プロモーション政策と他のワイン企業との会計費用発生の面で一定の違いがあり、次のようになりました。 当社の販売費率が高い最大の理由は、Gujinの費用処理モデルが、当社の真の営業利益を回復させる一方で、販売費の原価を引き上げていることにあります。 同社の販売費率は、類似企業と比較して最適化の余地が大きいが、類似企業のプロモーション方法を統一した結果、類似企業との間に大きなギャップがないことがわかった。 経費率のコントロールについては、今後、同社の収益の規模効果が現れるにつれて、経費はより効率的に投入され、その率は低下傾向を示すと考えています。今後数年間は、規模効果のもと、総合的な販売促進費や広告宣伝費に減少傾向が見られ、全体の販売経費率は着実に低下していくと考えています。 販売費及び一般管理費は、2022年～2024年にそれぞれ30.2％、29.5％、29.0％と着実に減少する見込みです。 買い」のレーティングを継続する。 業績予想を維持し、20222024年の売上高は162193/227億元で前年比22%/19%/17%増、純利益は30/39/50億元で前年比30%/29%/29%増、EPSは5.40/6.97/8.98、対応PEは45/35/27倍と予想する。 主な推奨事項
リスク：COVID-19の流行が繰り返され、酒類の消費量の伸びは期待通りではない、原材料価格の上昇によりコストが増加し、その結果、収益は期待通りではない、食品安全リスク、県外市場の拡大が期待通りではない、県内消費のアップグレードが期待通りではない、または競争激化のリスク、業界の調査データまたは調査サンプルやデータ取得方法の不備などにより、結果と業界の実状に差異があること。 リスク
