Poco Holding Co.Ltd(300811) ( Poco Holding Co.Ltd(300811) )
生産能力の継続的拡大、軟磁性粉末コア生産能力は5万トン超の見込み
恵棟基地の生産能力は、2021年に25,000トン/年まで順調に増強されています。 同社は今年、技術改革により恵東基地の生産能力をさらに拡大し、6,000トンを追加する予定です。同時に、転換社債を発行して430百万元を調達し、合歓生産基地建設に充て、完全に生産を開始するには、合計20,000トンの生産能力を追加することが予想されます。 計画によると、2022年には生産能力が36,000トンに達し、2025年には51,000トンになる予定です。
第二の成長点を生み出す豊富な製品マトリックス
自社開発チップインダクタは、これまで小ロットでの生産を行ってきましたが、今後は生産ラインのレイアウトを加速させ、早期の量産化を目指します。 長年の金属軟磁性粉末の調合・成型工程の蓄積をもとに、従来の一体成型とは異なる独自の銅・鉄同時焼成併用高圧成型により、業界トップクラスの性能を持つチップインダクタを開発しました。
業界の川下需要は堅調で、製品需要を押し上げる
金属軟磁性体粉末コア：2025年の金属軟磁性体粉末コアの各分野における世界需要は231000トン、20212025年のCAGRは14.2%と予測される。 中でも太陽光発電分野が約9万3千トンと最も多く、全体の約40.3％を占め、次いでUPSコンピューター分野が23.3％となっています。
チップインダクタ：2025年のチップインダクタの世界需要は約206.7億個、20212025年のCAGRは約5.4%と予測されています。 このうち、スマートフォン用チップインダクタは 161.4 億個、PC 用チップインダクタは 42.4 億個、サーバー用チップインダクタは 3 億個に達すると予想されます。 スマートフォン向けは100億個を突破し、PC・サーバー向けも共振し、チップインダクタの需要を牽引する。
合金軟磁性体コアが大きく貢献し、過去最高の業績を達成
2022年上半期、同社は4.72億元の収益を達成し、48.25％の増加、母に帰属する純利益は7.9億元で、50.32％の増加、源泉徴収非母の純利益は7.8億元で、57.74％の増加である。
2021年、合金軟磁性粉末コア、合金軟磁性粉末、磁気誘導部品、その他の事業の売上はそれぞれ702百万元、13百万元、06百万元、05百万元で、全体の96.74％、1.86％、0.83％、0.57％を占めており、近年は合金軟磁性粉末コアが売上の96％超の主製品となっています。
2022年上半期の合金軟磁性粉末コアは、2021年の33.02%から35.49%に上昇し、前年同期比2.47pctの増加となりました。これは主に原材料価格の低下により、製品の直接材料費が減少し、粗利益率が高くなったことが要因です。
業績予想およびバリュエーション
2022年/2023年/2024年の営業収益は、それぞれ前年比45.8%/56.96%/23.46%増の10億5800万元、母体に帰属する純利益は、それぞれ前年比78.67%/66.15%増の2億1500万元/37.55%、対応EPSはそれぞれ2.06%/3.42% と予想されています。 これに対応するEPSは2.06/3.42/4.37元でした。
2022 年 9 月 20 日の終値 97.01 元に基づき、20222024 年の対応する PE はそれぞれ 47.06/28.32/22.21 倍となります。 初めての取材で、「おすすめ」の評価をつける。
リスク警告
上流の原材料価格変動リスク、拡張プロジェクト建設が想定どおりでない、下流の需要が想定どおりでない。
