Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) )
イベント：先日、2022年半期報告書を発表しました。
2022年上半期の営業総収入は前年同期比5.04％増の1836億6300万元、母体に帰属する純利益は前年同期比6.57％増の159億9500万元を達成し、そのうち2022年第2四半期の営業収入は927億2500万元、母体に帰属する純利益は88億1800万元で、それぞれ前年同期比0.97％と3.24％増の増加となりました。 報告期間中、当社の基本的1株当り利益は2.34人民元、加重平均純資産利益率は12.18％となり ました。 複雑な世界的マクロ環境の中、当社は業界のリーディングカンパニーとして、期待通りの着実な成長 を遂げ、弾力的な利益水準を維持しました。
投資のハイライト
外的圧力下での着実な増収、リーディングカンパニーはオペレーションの弾力性を示した。 2022年上半期は、世界的なマクロ経済の変動、繰り返される疫病や地政学的紛争などの影響により、業界の成長率は大きく低下しました。 2022年中国家電産業半期報告」のデータによると、2022H1年の中国家電産業の国内販売と輸出規模はそれぞれ前年比11.2％、8.2％減少した。 家庭用電化製品および製造業のリーディングカンパニーとして、短期的には複数の圧力にさらされながらも、産業構造の高度化のプロセスをリードし、事業および市場シェアの拡大を継続し、市場に対する成長を達成することができました。 半期報告書によると、2022年上半期、同社の国内売上高は1048億2200万元、輸出売上高は778億3900万元に達し、前年同期比でそれぞれ4.98％、5.24％の成長を示し、いずれも同期間の業界のマイナス成長率を大幅に上回った。これは主に、同社の高級製品の売上が大幅に増加し、価格が数量を補う効果が明らかになったこと、海外事業の現地化が着実に進み、ある程度はマイナス成長を抑えたことが原因。 原材料の調達および輸送コストの高騰による悪影響は、ある程度緩和されました。 ハイエンド市場でのシェアがさらに向上し、海外現地生産体制も徐々に強化され、長期的には収益の拡大が確保される見通しです。
ToCエンドの製品構成の最適化が加速、ブランドシェアは引き続きトップクラスに 製品別では、2022年上半期の空調事業が832億3600万元、家電事業が663億3400万元で、それぞれ前年同期比8.94％、2.11％増となり、ダブルエンド市場の小売シェアは家庭用エアコンと電子レンジやIH調理器などほとんどの小型家電カテゴリーでトップシェアを維持しています。 ブランド収益の貢献度から見ると、同社の高級シリーズブランド「COLMO」の上半期の売上高は40億元を超え、前年同期比150％増、そのうち同価格帯のエアコンと食器洗い乾燥機の市場シェアはそれぞれ20％と13％に上昇、協業ブランドの東芝の同期の中国売上高は11億元を超えて前年同期比110％増、日本市場の小売売上高は同25％増、6カテゴリー合計では 6カテゴリー合計の市場シェアは14％超に拡大しました。 また、オンライン eコマース・プラットフォームやオフラインの KA チャネルの再構築・構築への取り組みを強 化するとともに、SKU の合理化や適度な値上げなど、利益水準を守るためのコストコントロールも行ってい ます。 総合的なカテゴリーをカバーする同社の家電事業のサポート・プロモーションの役割と、多様なブランドによる相乗的な事業運営上の利点を考慮すると、同社のCサイドは主要事業セグメントとして、長期的に堅実な収益成長に貢献し続ける可能性があります。
ToBサイドの並行開発がビジネスレイアウトの割合の増加を占め、徐々に改善されました。 半期報告書のデータによると、2022H1会社B側の4つの主要事業部門：産業技術/建築技術/ Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) と自動化/デジタルイノベーション事業グループ、それぞれ12.1 / 12.2 / 12.2 / 52億元の収益を達成するために、13.26％/ 33.09％/ 2.15％/ 42.37％の増加、約13％の複合収益成長前年、事業は、占めています。 が25%に増加した、とのことです。
(1) 産業機器部門は、引き続き民生機器分野への取り組みを深化させ、コア技術の研究開発への投資を増やし、従来からの空調用コンプレッサ事業が当上半期も業界をリードし、世界市場シェアを44％まで高めました。 同時に、グリーンエネルギーと新エネルギー車のコア部品のレイアウトを深め、さらに市場を拡大し、新エネルギー車の電動コンプレッサーとEPSモーターの生産能力は、前年比100200％増加しました。
(2）建築技術部門は、デジタル対応のハードウェア製品、反復的な技術革新とビジネスの変換を促進するために、中央空調事業では着実に中国市場で同時に第一位、さらに拡大する建物のエネルギー管理事業は、ヒートポンプ製品の輸出額は前年比200％以上増加し、中国のヒートポンプ業界では初めてです。
(3) Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ・オートメーション部門 世界的な生産能力の回復に加え、川中・川下の需要回復環境もあり、当社のKUKA事業と収益は大きく改善しました。 KUKAの半期報告データによると、2022H1の新規受注収益は前年比34.8%増、売上収益は17億3600万ユーロに達し、13.5%の増加、そのうち中国の売上収益は3億5700万ユーロに達し、36.0%の増加となっています。
現在、新エネルギー車用部品、エネルギー貯蔵システム、サーマルマネジメント、ヒートポンプなどのB面レイアウトが順調に進んでいる。 Cサイドのコア技術力強化と堅実な収益性の裏付けをもとに、Bサイドの事業は今後、生産ラインの高度化や戦略的転換をさらに進め、引き続き第2の成長エンジンを牽引していくものと期待されます。
には、投資評価として「Hold」が付与されています。 20222024年の希薄化後EPSは4.28/4.84/5.45元と予想され、9月21日の終値52.85元からPE12.3/10.9/9.7倍に相当します。 同社のリーディングポジションは長期的に見ても強固であり、優れた経営戦略と組織構造により、収益性と成長空間をよりよく守ることができます。 従って、投資評価は「ホールド」としました。
リスク：市場需要が予想を下回るリスク、原材料価格および為替相場の変動リスク、業界における競争激化のリス ク。
