ブライトムーンレンズ (301101)
報告書の概要
2022年上半期の業績は予想通りであり、営業収益は前年同期比5.34%増の2億8600万元、母体帰属当期利益は同53.05%増の5200万元、母体帰属当期利益は同15.37%増の3900万元で、うち非経常損益の1195万元は資産運用商品に関する利益から発生。 2022Q2は、売上高150百万元、前年同期比0.93%減、母体帰属当期利益30百万元、前年同期比42.60%増、母体帰属当期利益22百万元、前年同期比5.47%増となりました。 第2四半期に中国での流行病が多点分布傾向を示し、オフラインでの消費者体験を重視する眼鏡業界、特に同社の主戦場である華東地域で流行病が深刻化し、貨物輸送にも一定の影響を与えたことが、同社の売上および純利益を圧迫した主な要因です。
中国のレンズ市場規模は順調に拡大し、明月レンズは5年連続で売上高1位を獲得しました。Arion Consultingによると、中国におけるアイウェアレンズの小売市場規模は、2017年の269億元から2020年には308億元となり、期間中のCAGRは4.6％となり、2024年には428億元に達すると予想されています。 レンズ業界の集中は続いており、輝月レンズは2016年から2020年まで5年連続で中国大陸での販売数量1位となり、2020年の小売数量シェアは10.7%。 2022H1 当社のレンズ事業の売上は213百万元、前年比1.53%減、粗利益率は59.42%、原材料事業の売上は4680万元、前年比75.86%増、粗利益率は59.42％であります。 売上総利益率は21.63％でした。
アウトオブフォーカスレンズの市場普及率は急速に高まっている。 若年層の近視の深化を効果的に抑制できる焦点外しレンズの市場ニーズは高く、普及率は急速に高まっています。 ブライトムーンは、2021年6月に近視管理レンズ「イージーコントロール」、12月に「イージーコントロールプロ」をそれぞれ発売し、近視管理レンズ市場に総合的に参入しています。 同社の既存の近視コントロール製品のSKUは8製品に拡大され、消費者の多様なニーズに対応しており、同社の近視コントロール製品は海外製品よりもコストパフォーマンスが高いため、急速に数量を増やし、今後も近視コントロールの市場シェアの増分を獲得する見込みである。
2022年上半期の売上総利益率は53.45%、純利益率は20.18%で、前年同期比-1.24pct、-4.25pctの変化、レンズ事業と原材料販売事業の売上総利益率はそれぞれ59.42%、21.63%で前年同期比+1.18pct、-12.24pctの変化となりました。 販売費・一般管理費率は16.57％、管理費率は17.03％、金融収支率は-0.64％で、前年同期比 はそれぞれ-5.24％、0.8％、-0.72％の減少となりました。
業績予想と投資評価：2022年にオフフォーカスレンズの発売を開始することを考慮し、20222024年の売上高は696837、10億元で、前年比20.9%、20.2%、19.50%の伸び、母体に帰属する純利益は1億800137、1億71元で前年比31.6%、26.7%、25%の伸びと予測する。中国のデフォーカス・レンズ業界の普及率の低さ、業界の急成長期、同社のデフォーカス・レンズの発売時期などを考慮し、同社に初めて「買い」のレーティングを付与しました。
株価カタリスト：オフフォーカスレンズの売上が予想を上回り、原材料販売事業が急成長。
リスク要因：疫病の再流行リスク、主要原材料の価格変動リスク、ディーラー経営リスク。
