Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) ( Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
株主構成の変化、慎重な経営から適切な拡大へ、今年は投資の収穫期を迎える
世界的な競争力を持つリーディングインダクタです。 株主の関係で、2018年までは年率20～30％の増収で、比較的慎重な運営をしていた。 2017年以降、同社の持ち株比率が変化し、徐々に経営持ち株と会社の発展の実権を握るようになり、事業戦略も慎重から適切な拡大へと変化し、新エネルギー車（自動車知能）、太陽光発電エネルギー貯蔵、軍事産業など地域の優位性を活かした高い成長の東風で、同社の財務指標も上方加速する見込みです。2022年は同社の新規事業を初年の収穫期に、その後の成長が加速されると予想されるのです。
新エネルギー自動車／太陽光発電のエネルギー貯蔵は、受動部品産業に発展の配当をもたらし、インダクタやRFデバイスに伝達されることになる
車載用電子機器は、インダクタなどの受動部品の重要な用途の一つです。 旅客運輸協会の資料によると、 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車の普及率は2022年1-6月に24%に達し、今後さらに強化されるという。 新エネルギー車の電子知能化の程度は従来の燃料車よりも高く、全体的に受動部品が多くなっています。 現在、フィルムコンデンサやアルミ電解コンデンサなどの部品が十分に効果を発揮していますが、今後は、同社の主力産業であるインダクタやRFデバイスなどの分野にも展開していく予定です。 また、ダブルカーボンターゲットの Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 需要の爆発、太陽光発電のエネルギー貯蔵の急速な発展があります。 インバータの材料費に占めるインダクタの割合は12.8%で、機構部品を除けば最も大きな割合を占める材料である。 太陽光発電用蓄電池インバータ向け磁性部品の合計市場規模は、2025年には113.4ドルに達し、20212025年の年平均成長率は20.8％と予測されています。 インダクターとトランスは、太陽光発電のエネルギー貯蔵産業の発展から引き続き恩恵を受けるでしょう。
現地配当と事業構造の大幅な変革により、新興国主導の優良企業を目指す
海外の競合他社は、中国の有力な地場産業をターゲットにした生産拡大を行わなくなりました。 過去のより保守的な事業戦略に影響され、2021年は携帯電話と家電が売上の80％近くを占める主力事業となっている。2022年は新エネルギー車（自動車情報化）、太陽光発電、軍需産業の各事業が収穫期に入る最初の年で、これらの事業は22～25年に60％の複合成長率を維持すると考えられ、同社の事業構造を大きく変えると予想し、次のように述べています。 2025年には、これらの新事業の比率が現在の26％から53％に跳ね上がり、新興産業が牽引するグローバル競争力のあるクオリティカンパニーとなる。
業績予想およびバリュエーション
20222024年の売上高は、前年比1%/27%/29%増の46億8/58億46/75億4100万元、これに対応する純利益は、前年比-12%/40%/33%増の69/96億8000万元と予想する。 対応するEPSは0.86元/1.20元/1.60元、対応するPEは25.99X、18.52X、13.94Xである。
リスク警告
新市場の開拓が思うように進まない、原材料価格の変動が収益性に影響、度重なる疫病の流行が生産能力に影響
