Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) ( Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) )
コアビュー
深い技術的な障壁を持つ、中国を代表する石英材料企業。 半導体、航空宇宙・軍事、光学など多くの川下産業をカバーする幅広い製品群を有しています。 同社のガス溶融石英材料は、国際的な大手半導体装置メーカー3社の認定を受けており、航空宇宙産業向け石英ガラスファイバーの供給では中国をリードしています。 高ブームの川下の需要は、市場シェアの増加、近年の同社の業績、高速成長、20172021、同社の営業利益の4年間のCAGR 22.64パーセント、母に帰属する純利益の4年間のCAGR 31.97パーセント、2022H1会社のパフォーマンスの成長率に達し、855万元の営業利益、56.88パーセントの増加、250万元の母親、36.61パーセントの増加の純利益に帰属達成するために新高値。 は、前年同期比36.61％増となりました。
(1) 半導体：2021年の世界半導体市場規模は5,559億米ドル、20222023年には前年比13.91％/4.60％増の6,332億米ドルになると予想され、水晶材料の需要を牽引する。 中国の石英ガラスメーカーが国際市場への参入を認定され、国内代替の流れが明確になっている。 2）航空宇宙・軍事：石英繊維は優れた性能を持ち、ハイエンド防衛装備や航空宇宙の重要な戦略材料であり、中国の航空宇宙・防衛装備がアップグレード段階に入り、石英繊維材料の需要を引き続き高めると予想されている。
(1) 石英材料：近年、電融法や合成法などのプロセスを新たに習得し、2021年末までに電融法650トン、合成法400トンの石英材料生産能力を形成しています。 今後の注目点は電融石英の増量で、今年8月に年産800トンの集積回路用大型石英ガラスプロジェクトがスタートし、電融石英材料は20222024年に徐々に出荷を形成する見込み。 2）石英製品：半導体用高純度石英製品の加工プロジェクトは2023年半ばに生産を開始、高機能繊維強化複合材料は2021年末に36.3トンの生産に到達している。 合肥光電工場のフォトマスク基板加工プロジェクトは2022年末に生産開始の予定で、2022H1には10.5世代TFT-LCDフォトマスク基板の開発に成功した。 3）原材料：珪砂2万トンを拡張、中国で Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) に次ぐ大規模な供給メーカーとなる。
投資アドバイス
川下メーカーの資格認定にいち早く合格し、急速な生産拡大や技術開発により、さらなるシェアアップが期待されます。 20222023/2024年にそれぞれ17192473/33.54億元の営業収益、4.99/727/10.08億元の純利益を達成すると予想する。 9月22日の終値61.66元、20222023/2024年のPEがそれぞれ62.65X/43.00X/31.00Xに相当することから、ファースト・カバレッジは「推奨」とした。
リスク警告
市場の需要が期待通りでない、キャパシティの解放が期待通りでない、資格取得の進捗が期待通りでない
