Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
投資ロジック
同社は中国における高硬度脆性材料用切断装置と消耗品のトップサプライヤーであり、3つの研究開発能力と4つの成長曲線を持つ。同社のポジショニングの基本論理は、切断装置、ダイヤモンドワイヤ、切断プロセスのそれぞれの研究開発能力であり、製品アウトプットは切断装置とダイヤモンドワイヤで表され、これらを差別化したプロセスと重ね合わせて統合切断ソリューションを形成し、異なる切断シナリオに適用している。現在、タイヤ検査事業、PV切断装置・消耗品事業、半導体・磁性材料・サファイアなどのイノベーション事業、PVウエハースライシングファウンドリーサービスという4つの成長曲線が明確になっています。
太陽電池産業は高いブームを維持しており、切断用消耗品や切断装置がその性能を強力にサポートしている。太陽電池の設置台数の高い伸びが、ウエハー展開の需要を牽引することは間違いない。ダイヤモンドワイヤについては、年初に「1機12線」の技術改革を完了し、ダイヤモンドワイヤの生産能力を年間800万キロメートルから2,500万キロメートル超に拡大しました。 切断装置の面では、同社のダイヤモンドワイヤー結晶シリコンスライサーの新世代は、プラットフォーム互換性のあるデザインを持って、同時に大きなサイズとの互換性は、両方の薄いスライスすることができ、製品はすぐにボリューム販売を達成するために開始された、2022年の上半期は、約11760000元の手の受注に会社のPV切断装置製品、前年比61％増。
スライシングファウンドリー事業がもたらすパフォーマンスの柔軟性：2021年にスライシングファウンドリー事業を追加し、製品サービスプロバイダーからサービスプロバイダーへと拡大した。 上半期のスライス規模は3GW、純利益は約2600万円/GWとなり、徐々に収益が顕在化しはじめました。同社は、合計47GWの3つのプロジェクトの計画を明らかにしており、エンジニアリング事業では22〜24年に83億/183億/317億元の収益が見込まれるとしている。
同社の支配株主であり、実質的な支配者である張應氏が10億元を追加発行し、運転資金の補充や借入金の返済に充当する。 この発行は、会社のオペレーショナル・リスクの軽減に役立つだけでなく、会社の将来の発展に対する実際のコントローラーの信頼性を浮き彫りにするものです。
投資アドバイス
2022年から2024年の純利益はそれぞれ520億元、820億元、10.5億元と予想され、前年比202.7%、57.1%、28.3%となり、EPSは2.29、3.60、4.62元、2022年のPEは50倍、目標価格は115元となります。 については、「買い」のレーティングを付与しています。
リスク
下流の生産拡大が期待できない、技術の進歩が期待できない、シリコン価格の下落が速すぎるリスク、制限付き株式の解除、株主の持ち株比率の低下リスク。
