新得新材料 (301349)
リチウム電池用負極材で業界をリード。 正極クラッド材、ゴム可塑剤などのリチウムイオン電池正極材料が主な製品で、正極クラッド材が65%以上を占め、19-22H1年、会社の営業収入は230272/492/43.2億元で、それぞれ41.2/18.1/80.9/106.6%の増となった。 20192021年、負極クラッド材の販売量は12,000/16,000/23,000トン、2021年、負極クラッド材の年産能力は25,000トンに達し、30,000トン/年プロジェクトを拡大し、生産能力の拡大を継続する予定であります。 第2層の大連明強、遼寧潤興、遼寧青島はいずれも生産能力は50万トン/年に過ぎない。 2020年には27％～39％のシェアになると推定しています。
負極材を改質する方法としては、表面コーティングが一般的であり、炭素源としてはアスファルトがよく使われる。 クラッド材は、負極材の初充電効率を高め、急速充電性能に重要なサイクル性能と増倍性能を向上させることができます。 一方では、自動車の電動化率の上昇に伴い、需要が増加し、他方では、リチウム電池の急速充電性能とサイクル寿命に対する下流需要の恩恵を受け、正極クラッド材の添加量が増加し、正極クラッド材の今後の市場展開は良好な見通しであるという。 4年間の複合成長率は54％です。 平均単価15,000元/トンで計算すると、負極コーティング材料の市場規模は2025年に41.5億元に達する。 アスファルトの軟化点は、塗布効果を左右する重要な指標である。 アスファルトの軟化点が高いほど負極材のカレン効率が向上する。軟化率の高いアスファルトは、球状天然黒鉛の表面に緻密な炭素層を形成し、電池材料のサイクル性能をより大きく向上させる。
製品構成の最適化、統合率向上 同社の製品販売構成において、高温用負極クラッド材の販売量は、2019年の42％から2021年には51％と、前年比増加の傾向を示しています。 高温用負極材は、1トンあたりの粗利が比較的高い。 の生産能力を上流のエチレン・タールに拡大し、統合率を向上させた。 同社の新しい生産能力は、エチレンタール-ガムロン樹脂-負極コーティング材の統合能力であり、一方では、上流原材料の同社の管理を強化し、他方では、同社の負極コーティング材製品の均質性と製品収率を向上させ、コストを削減することができます。
安定した顧客基盤、顧客メリットを有している。 同社の川下顧客はほとんどがリチウム電池正極材大手企業で、20192021年安定的に江西紫辰、 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) , Betray, Kaijin Energyなど上位4社。 19-21年、上位5社の合計売上比率は72%、84%、61%で、そのうち江西紫辰売上比率は31%、37%、31%と1位を占めています。
時代の流れに乗り、シリコンカーボン負極材業界に参入した。 シリコンカーボン負極材は、理論比容量が高く、低コストで環境にも優しい、新世代の負極材研究開発の方向性の一つである。 同社は、AS-Gリチウム電池シリコンカーボン負極粒子表面結合材を開発し、充放電過程でのシリコンカーボン負極の体積膨張を効果的に制御し、シリコン材料のサイクル性能と電気伝導性を向上させ、現在試験段階にあり、将来的に負極クラッド材分野で強い競争力を確保することができます。
初めて取材し、「Hold」のレーティングを付与。 我々は、同社の22から24年の売上高は893、1.317、16.20億元、81％、47％、23％の前年比成長率、帰属純利益は181308、395万元、31％、71％、28％の前年比成長率、EPSは2.65、4.53、5.81元、現在の価格は54/32/25のP / Eに相当すると予想しています。 回です。 初めて取材し、「Hold」のレーティングを付与。
リスク：電気自動車販売の見込み違い、原材料価格の継続的な上昇、業界競争の激化、プロジェクト生産の見込み違い、業界規模の測定における乖離リスク、利用情報データの更新が適時に行われないリスク。
