Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
コアビュー
ビジネスモデルの核心：Bサイドの隠れた顧客資産に基づく複数のポジティブフィードバックの実現。
1）目に見えない顧客資産：競争障壁は、国資網が過去20年間に蓄積した280万人の登録顧客であり、この顧客は同社のオフバランスの中核資産で、他の2B型企業との最大の相違点である。 その価値を評価する際には、交換原価法、つまり現時点で300万人近いBサイドのバーティカル顧客の登録と初期信用を得るためにどれだけのコストがかかるかを参考にすることができます。
2）複数の肯定的なフィードバック実現：国泰は、1.0広告会費、2.0取引サービス料、3.0デジタルサービス料の順で、顧客資産に基づいて複数の実現を行い、肯定的なフィードバックは、国泰が顧客価値を念頭に実現モデルを設計し、顧客の信頼と粘着性を絶えず高め、結果として、単一顧客価値の量を絶えず増加させていることが反映されています。
(3)ネットワーク効果の漸進的形成：十分な顧客幅を持ち、単一顧客の価値を徐々に高めていく国泰は、徐々にネットワーク効果を形成し、顧客への価値貢献が徐々に産業チェーンに反映され、産業チェーンとエコロジーチェーンの効率を高め、全体コストを低減し、徐々に産業インターネット価値コミュニティの核心となる。
取引ビジネス（Duo Duoプラットフォーム）モデルと核心問題：コロケーションと回収、販売ベースの回収、納品前の支払い。
(1）非伝統的なディーラーは、非進歩：ビジネスロジック、コロケーションと購入するために販売する、調達を開始する上流への下流の注文のコレクションを介してコレクションモデルは、コアは需要主導型（B2F）、およびディーラーの供給側の駆動（圧力f2b）のロジックは本質的に存在しています、キャッシュフロー、下流の顧客が最初に払ってから出荷、調達プロセスに参加する権利を持っていないと進歩は本質的に存在しています、上流の前払いは改善することである。 上流の前払いは、商品を取るの効率を向上させるために、トランザクションの閉ループを完了するために必要な条件ではありませんが、露出は、上流と下流の顧客のパフォーマンス効率の違いに起因している、財務の観点から、効率的な回転は、同社のコア能力、30回/年以上の運転資本の回転である、高回転、ゼロ在庫、低リスクは会社のモデルの利点の最高の実施形態です。
(2）粗利益率ではなく、粗利益額、価格差ではなく、サービス料：会社の粗利益の本質は、産業チェーンの効率を向上させた後、低リスクで安定したサービス料の請求から、収入の総額方式は、コンプライアンス、税務、企業の信頼に基づいて、B側のサービス料の形態は、多くの場合、固定料金（ではなく、固定レート）実務のため、我々は粗利益の絶対量を定量化として産業チェーンのための取引サービスを提供する会社です 実現指標、すなわちマネタイズされた金額。
3.0ビジネスのデジタル技術サービス、クラウドファクトリーが第二の成長曲線を築く：1）取引を入口とし、データを核とするデジタル化は、企業の顧客資産3.0の実現となる、2）実現モデルが核心となる：先に投資し結果に基づいて後で請求するという企業のクラウドファクトリーモデルは、企業のデジタル変革への意欲と能力という二つの大きな問題を一度に解決し、推進のための実現可能性を提供する、3）。 UEは徐々に形成され、1つのサンプル工場の転換コストは250300万円、投資回収期間は約2.5年、将来的には100のクラウド工場が500億〜1000億の売上に貢献すると予想されています。
投資アドバイス：同社は、主要な工業製品の電子商取引プラットフォームとして、業界の普及率から深い恩恵、明確な成長ロジック、広いスペース、まだ高速成長段階にある;クラウド工場は、第二の成長曲線を作成し、業界の閉ループ生態を構築し、評価の改善のためのスペースを期待されています。 20222024年の売上高は705.2/1兆201.0/1兆9274億元で、89.4%/70.3%/60.5%増、母体に帰属する純利益は1兆5/16/25億1000万元で80.8%/54.0%/55.7%増、PE51X/36X/23Xに相当すると予想する。 レーティング「Hold」を継続する。
