Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) ( Zhuzhou Hongda Electronics Corp.Ltd(300726) )
22H1収入、利益の成長率は、21年の同期に比べて鈍化：会社22H1営業収入を達成するために11.3億元、19.51％の増加;450万元の母に帰属する当期純利益を達成するために、12.68％の増加、418万元の母に帰属する当期純利益、16.57％の増加。 Q2単一の四半期、674万元の営業収入、24.00％の増加、達成するための純利益の母に帰属を実現するには、次のようになりました。 第2四半期の営業収益は前年同期比24.00％増の674百万人民元、親会社株主に帰属する当期純利益は前年同期比20.16％増の274百万人民元でした。 中国における疫病の再発や、産業チェーンの中・下流域における在庫消化能力の限界により、22H1には21年同期比で増収増益が鈍化した。
コンポーネント事業が前年同期比0.03PCT減の70.79%、モジュール及びその他製品事業が同0.96PCT減の63.45%、22Q2は同0.77PCT減の69.01%。 22Q2全体の売上総利益率は、プロダクトミックスの調整により、前年同期比0.77PCT低下し、69.01％となりました。 期間費用については、販売費は主に下半期におけるプロジェクト・ボーナスの減少により前年同期比46.78％減、研究開発費は主に研究開発プロジェクトおよび研究開発投資の増加により前年同期比70.26％増、包括期間費用率は前年同期比3.10PCT減の16.18％となりました。
資金調達プロジェクトは、非タンタル事業の生産能力を強化し、製品の水平方向のレイアウトを促進するために：同社は2021年に固定増加、マイクロ波電子部品生産基地建設プロジェクト、研究開発センターの建設プロジェクトと補助運転資金のために、合計10億元を調達しています。 マイクロ波電子部品生産基地建設プロジェクトの生産開始後は、セラミックコンデンサーの生産能力20億個/年、新型サーキュレーターとアイソレーターの生産能力150万個/年が加わり、年間営業利益が5億600万元増加する見通しです。 知的生産と国内代替のニーズに対応し、新エネルギー車や5G通信などの産業発展の機会を捉え、非タンタル事業を水平展開し、新たな利益成長点を開拓していく。
川下需要の拡大が続き、その後の生産準備も積極的に進めた。2Q末には売掛金が前年度末比69.91%増となった。 前払い勘定は、主にその後の生産に備え、当社がサプライヤーから前払いしたことにより、前年度 末に比べ64.57％増加しました。 棚卸資産は、主に当社の事業規模の拡大にともなう原材料在庫および棚卸資産の増加により、前年度末に 比べ19.26％増加しました。
業績予想、評価と格付け：同社の22H1収入と利益の伸びは期待に沿っている、我々は1.008/12.41/14.68億元の収益予測の母に帰属する同社の2022年から2024年の純利益を維持し、EPSは、それぞれ2.45/3.01/3.56元に達し、現在の株価は18/15/12倍のPEに相当します。 外部環境は不透明ですが、川下の顧客ニーズを開拓し続け、市場の需要や製品技術の進化に応じて、オプトカプラ、コントローラ、高耐圧大容量シリーズのポリマーアルミコンデンサなどの新製品を発売し、長期的な持続的発展を実現しています。 現在のバリュエーションレベルと合わせて、「買い」のレーティングを維持している。
リスク：高信頼性製品の売上が想定を下回るリスク、高信頼性製品の売上総利益率が低下するリスク、海外流行の段階的抑制後、競合他社の生産能力回復により民生品の価格下落および売上総利益率が低下するリスク、新製品の市場展開が想定どおり進まないリスク。
