Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
投資ハイライト
アルミ・石炭価格高騰の恩恵を受け、2022年上期は大幅増収を見込む
2022年上半期の営業収益は216億4600万元で前年同期比39.46％増、親会社株主に帰属する当期利益は45億3600万元で前年同期比210.07％増となりました。
電解アルミニウム部門：アルミニウム地金部門の2022年上半期の売上高は144億8500万元、前年同期比29.56％増、粗利益は45億6400万元、同24％増で、数量と価格の両輪駆動の恩恵を受けています。
数量：2022年上半期の電解アルミニウム製品の生産量は773千トン、販売量は769千トンで、それぞれ前年同期比4.71%、3.47%の増加となり、年間操業計画比で、生産は55.21%、販売は54.93%の完工となりました。 雲南省の電解アルミニウム年産能力90万トンは、上半期にフル稼働し、2022年には電解アルミニウムの年間出荷量が156万トンに達する見込みです。
価格：2022年前半は、ロシア・ウクライナ紛争や欧州エネルギー危機などの影響を受け、海外の電解アルミニウム生産能力が削減され、アルミニウム価格は高水準を維持し、長江アルミニウム価格は期間平均で税込み21,401元/トン、前年比約23％増の販売価格となりました。 また、連邦準備制度理事会の利上げによって2022年、アルミニウム価格は圧力下に置かれている、利上げ対応に現在のアルミニウム価格は、より適切であり、その後の利上げの役割の半径は徐々に弱まるだろう。
石炭部門：2022年上半期の石炭部門の売上高は49億7600万元、前年同期比85.74％増、粗利益は28億5500万元、前年同期比243％増、著しい成長は主に石炭価格の上昇によるものです。
数量：2022 年上半期の石炭生産量は 3,149700 トン、販売量は 3,112300 トンとなりました。 2022年6月30日現在、当社が管理している石炭埋蔵量は1,343百万トン、可採埋蔵量は629百万トンです。
価格：2022年上半期の河南省産赤色炭カルテージの平均価格は約2,483元/トン、前年同期比84％増、河南省産無煙炭の平均価格は約2,141元/トン、前年同期比78％増となりました。
バッテリーアルミ箔の開発のための準備、将来の第三の成長曲線は、現在、同社はアルミ箔の8万トンの年間生産能力を持って、建設中のバッテリーアルミ箔の容量の6万トンの年間生産能力の神龍宝鶏第二期に加えて、期待することができます。 第1回目の外部審査は、1ヶ月ずつ間隔をあけて2回実施される予定です。 認証取得が順調に進めば、11月から正式生産が開始される予定です。
業績予想
20222024年の同社の母体帰属純利益は69.5、81.0、88.35億元、EPSは3.09、3.60、3.92元、現在の株価対応PEは5.4、4.7、4.3倍だと予測している。 アルミ箔の生産能力の更なる開放が同社の業績拡大を牽引することが予想され、また、現在のPE倍率が低いことを考慮し、投資評価は「買い」とした。
リスク情報
1）アルミニウム価格が想定以下、2）石炭価格が想定以下、3）電池用アルミ箔加工費が想定以下、4）電池用アルミ箔生産能力開放が想定以下、5）電解アルミ電源のエネルギー供給リスク。
