Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) ( Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) )
Ping An View。
概要： Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) は蘇州地区で唯一の法人格を持つ都市銀行で、東呉農商銀行の再編から生まれ、22H1会社の総資産は5057億元で、17の上場都市銀行の中で13位にランクされています。 株式保有構造は比較的バランスが取れており、地方の国有企業と優良な大型民間企業を背景に、 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) は強力な資源を保有しており、地方市場の開拓と優良顧客の獲得に貢献しています。同時に、金融リース、村銀行、資産管理などの多様な金融分野を積極的に敷設し、その総合営業力は絶えず向上しています。
地域資源の寄託が特徴的で、一般市民にもしっかりした基盤を作っている。 地域の経済総量、企業の活力、産業の発展、地域の金融力など、蘇州の立地優位性は非常に明白であり、それが Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) の着実な発展に弾みをつけており、同社の信用需要は今後も堅調に推移すると思われます。 同社の公的信用は主に製造業（33％）とインフラプロジェクト（32％）に投資されており、活発な民間経済と産業発展が同社の製造業ローン投資を支え、引き続きプラス（3年間の複合成長率11％）、発展した地域環境、強い地域金融と独自の政府チャンネルの恩恵を受けながら、インフラプロジェクト融資も過去2年間で前年比15％以上の成長を維持、公的信用の包括的な見方である。 一般向け与信の成長ポテンシャルはまだ高い。 同時に、一般向け与信の質も、サイクルを通じた差別化という競争優位性を反映しており、一般向けローンの不良債権比率は1.12％にとどまり、業界内でも良い水準にあります。
品質と効率の向上を図り、収益性の高い新たな成長ポールを構築するための改革を行う。 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) ローカルローンの市場シェアは、主に激しい地域の金融競争が大きな価格設定の課題に直面している会社につながった、上場都市商業銀行の下限で純金利スプレッドレベルは、小売変換とオフサイト拡張のその後の増加の見通しは重要な突破口になるためにバインドされていない高いです。 資産面では、同社のリテールローンは過去5年間で15％以上の急成長を維持し、3年連続で35％を安定的に占めている。負債面では、人員と店舗の急速な拡大により、個人預金が22H1年で44％を占め、そのうち個人需要は10％以上を占め、預金コストは他の長江デルタ都市の商業銀行より低く、堅実な実績を上げている。 また、ウェルスマネジメントは、オフラインの拡大と将来のスピードの統合的なレイアウトとともに、同社の収益拡大の主要なドライバーとなっており、より大きな収益空間を開くと期待されます。
優れた資産の質と転換社債の発行が規模拡大を支える。 また、 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) の資産の質は継続的に最適化されており、すべての指標は業界の絶対的な低水準にあります。 22H1時点で、延滞率は14年の3.95%から年々減少し、不良率および懸念率は3年連続で0.90%および0.80%に減少しています。 リスク相殺能力の大幅な向上は、将来の利益弾力性の解放を促進し、引当金率は505％となり、上場都市銀行では第3位となります。 また、 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) 50億元の転換社債の発行に成功し、転換後の自己資本比率指数の向上が見込まれ、同社の規模拡大の余地があることも特筆されます。
投資アドバイス：蘇州の深耕は、強固な基盤を持ち、品質と効率を向上させるために積極的な変革が必要です。 Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) 資産の質は業界内でも優れたレベルにある。 今後、蘇州の良好な地域環境が旺盛な信用需要を支えるとともに、スタッフ店舗の拡大が加速し、預金回収や資産運用の競争力が向上し、大型リテールの転換や事業部門の改革が引き続き推進され、同社の収益性はさらに向上すると予想されている。 22-24年の利益成長率はそれぞれ27.1%/23.6%/20.9%と予想しています。 同社の現在の株価は、22～24年のPB0.71倍/0.65倍/0.59倍にそれぞれ相当し、同社の評価水準の低さとファンダメンタルズの改善を「おすすめ」評価で初めて取り上げる。
リスク： 1) 景気後退により、予想どおり業界のアセットクオリティ圧力が高まったこと 2) 金利低下により、予想どおり業界の金利スプレッドが縮小したこと 3) 不動産企業のキャッシュフロー圧力の増大により、信用リスクが上昇したこと。
