Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) ( Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) )
金鉱山事業に注力し、外部との統合により、同社の金鉱石の急速な拡大を実現する。 金鉱事業に注力し、非鉱業事業は次々と売却し、吉隆鉱業、華泰鉱業、武隆金の3つの金鉱を基礎に、海外での買収とセポン金鉱、ワッサ金鉱の統合により、資源の急速な拡大を実現、現在575.37トンの金資源、398トンの持分資源、そのうち中国国内の3鉱山が保有する金資源52.57トン、海外の鉱山が保有している。 当社は、ラオスのセポン鉱山の90％、ガーナのワッサ鉱山の55.8％を保有しており、合計522.8トンの金資源を支配しています。
中国3大金鉱山の生産量は着実に増加、海外プロジェクトも急拡大 1）中国鉱山の品質は高く、生産量は着実に増加：中国3大金鉱山の平均品位は8.14グラム/トンで、生産コストの優位性は抜群、国内の金鉱山におけるグラム当たりのコストは168元程度。 その後計画されている吉隆鉱業の加工工場の改造・高度化と武隆鉱業の加工工場3000トン/日の稼働は、中国鉱業の金生産の順調な増加を支える。2）海外での生産量 ラオスのセポン・プロジェクトの平均品位は2.7g/tで、生産後の年間金生産量は12トンを見込んでいます。 ガーナのワッサ金鉱山の平均品位は3.53g/tで、生産量は10トンを下回ることはないだろう。
経営陣は鉱業界で経験を積んでおり、中核となる経営陣は従業員の持ち株と株式インセンティブによって拘束されています。 王建華は当社董事長で、海外でのM&Aや経営経験が豊富で、ノートン金鉱、コルウェジ銅鉱、カモア銅鉱、ボグラ金鉱などの海外鉱山のM&Aを主導し、当社の海外展開の基礎を築いてきた。 同時に、会社は従業員持ち株と株式インセンティブを通じて、会社の中核となる経営陣と技術陣を束ねるつもりで、その規模は会社の総株式資本の2.61％を超えず、評価基準となる鉱業金生産へのインセンティブは、22年に16トン以上、23年に19トン以上である。
金価格の底を探ったのだろう、高成長マークはさらに再評価されるだろう。 我々は、米国経済の後退を回避することは困難であると考え、約1.5％に対応する経済の底から遠位名目金利の現在の3％程度はまだ落ちるように大きな空間を持って、金価格は良いサポートを形成する。異なるインフレ後退速度の我々の計算によると、金価格の底または約1700ドル/オンスで、インフレ強度が強い場合、金価格は歴史的最高値の可能性に多くの影響を持っています。 金価格が弱含みから安定に転じると予想される中、この分野の成長優位性は真っ先に再評価され、高成長主体の投資価値となることでしょう。
業績予想と投資評価：20222024年の同社の金生産量は16.2/19.5/23.0トンと予想される。 20222024年の金価格を380390/400元/グラムと仮定すると、20222024年の営業収益は67億7100万元/81億9100万元/97億5400万元、帰属当期利益は11億9800万元/17億9900万元/23億3100万元になると考えている。 現在の株価は20.28元で、PEは28/19/14倍に相当し、初回の取材で「買い」の評価を得た。
リスク：金価格が想定を下回ることによるマクロ経済の変動リスク、プロジェクトの進捗が想定どおりでないリスク、疫病が繰り返されるリスク、生産安全検査の取り組みが想定を上回るリスク、調査報告書で使用する情報の更新が適時でないリスク。
