TCL中環( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
イベント概要
同社は、2022年の業績予想の最初の3四半期を発表し、2022年の最初の3四半期の上場企業の株主に帰属する当期純利益49305070億元、前年同期比78.53％〜83.60％の増加を達成する見込みです。そのうちQ3単期は2013億元〜2153億元の上場企業の株主帰属当期純利益、Qと比較して57.06パーセント〜67.98パーセントの増加、達成すると予測されています。 67.98％で、第2四半期比25.26％～33.98％増加しました。 (1)寧夏中原フェーズVIプロジェクトの円滑な生産、製品構造の最適化、G12戦略製品の市場優位性 (2)G12技術プラットフォームとインダストリー4.0生産ラインの深度統合、生産と製造効率の向上 (3)半導体材料セグメント、生産能力のさらなる解放、研磨ウェハ、エピタキシャルウェハの出荷が引き続き増加 (4) 長期的に良いサプライチェーン協力の建設。 の関係にあります。
半導体シリコンウェハー製品の電力改善、深耕 電力＋ICのデュアルルート化
同社の半期報告書によると、2022年末には12インチで30万枚/月、8インチで100万枚/月、6インチで90万枚/月の生産能力を達成する予定です。 ゾーンフュージョンとダイレクトドロープロセスの両輪にこだわり、Power+ICのデュアルルートを深耕し、サイズとシステムの両面で努力を続けています。 同社のストレージとロジックの分野で使用される12インチ製品は量産に入り、特殊なプロセスの分野で使用される製品は中国のベースラインとなった。また、同社の2022年7月24日の投資家イベント議事録によると、同社はライトドーピングの方向で生産能力のレイアウトと製品開発能力を改善し続けており、将来のライトドーミング製品は比較的大きな生産能力の製品になる予定である。
先進的な生産能力の優位性は明らか、N型シリコンウェーハのシェアトップ
同社の半期報告書によると、同社の結晶容量は第2四半期末に109GWに達し、結晶寧夏銀川50GW（G12） Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) グレード単結晶シリコン材料知恵工場の容量拡張により、同社の結晶容量は2022年末に140GWを超えて、世界のPVシリコン単結晶規模TOP1メーカーとなる見込みである。 製品構造は絶えず最適化され、先進的な生産能力は加速され、G12戦略製品の市場優位性は顕著である。 P型PERCセルの変換効率が限界に近づいている中、N型セルの製造コストの低減と歩留まりの向上により、N型セルの優位性が急速に拡大すると予想され、N型セル技術は重要な開発方向となる。 長年の技術蓄積により、N型セルの技術ルートで強力な製品競争力を維持し、N型シリコンウェーハの世界シェアをリードしている。
インダストリー4.0によるコストダウンと、シリコン生産能力の段階的な解放がブーム継続の原動力となる
先端設備や先端プロセスの把握など、シリコン以外のコスト削減をベースに、時代遅れの生産能力を先端能力に置き換えている。 ウェーハ分野では、ウェーハのA率が大幅に上昇し、同じ厚さのウェーハを1kgあたりに生産する枚数も業界を大きくリードしています。 上流のシリコンの生産能力が徐々に解放され、供給量の増加により、第4四半期も好況が続くと考え ています。
投資アドバイス
新しい制度的メカニズムの下で、同社の業務は品質と効率が向上し、インダストリー4.0と重なるG12テクノロジープラットフォームはコスト削減と高度な生産能力の比率を高め続け、全体の収益性はさらに強化されると予想されます。 前回の業績予想を修正し、2022年から2024年の同社の売上高はそれぞれ710億元、915億元、1050億元（前回予想はそれぞれ662億1000万元、735億9900万元、883億600万元）、親会社株主に帰属する当期利益はそれぞれ70億5000万元、94億7200万元、118億3500万元（前回予想は57億7500万元、94億7200万元、118億3500万元）になると予想しています。 (2022年9月30日の終値44.76元に対応するEPSは2.18元、2.93元、3.66元（前回のEPS予測データは1.77元、2.19元、2.58元）、PEは20.50倍、15.27倍、12.22倍となりました。 2022年9月30日の終値44.76元に対応するPEはそれぞれ20.50倍、15.27倍、12.22倍で、「買い」のレーティングを維持しています。
リスク警告
半導体・太陽電池市場の需要低迷、半導体ウエハー業界の競争激化、システミックリスクなど。
