Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) ( Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) )
投資ハイライト
期待以上：ハンドツールのグローバルリーダー、従来の事業コストを最適化し続け、エネルギー貯蔵事業の拡大が期待される! ドライブ：(1)業界：需要喚起型、蓄電池事業の高成長。 (1) 業界：需要主導型、高成長のエネルギー貯蔵事業。 普及率の向上によりもたらされるポータブルエネルギー貯蔵のスペース増加、2021年のその屋外シーン普及率はわずか2.3%、市場規模は前年比161%増と高い成長を続けています。家庭用ストレージ1台の設置費用は1万ドル未満に下がり、高エネルギー価格と重なり、投資コストのパフォーマンスのハイライト、海外消費の勢いを触媒して、現在の普及率はわずか1.6％と予測されます； (2) 企業：強いグローバル資源配分およびM&A経営力。 (2) 会社：強力なグローバル資源配分とM&A管理能力を持っているので、希少な「オフラインチャネル+サプライチェーン」の資源を持ち、エネルギー貯蔵トラックの拡大可能性がある (3) 外部環境：7月から出荷コスト、人民元為替レートと原材料価格が前年比改善範囲に入り、会社の収益性は大幅に修復する見込みである。
メカニズム：携帯型蓄電池の開発は「オフラインチャネル＆高出力製品」の段階に達し、家庭用トラックの需要が供給を上回り、サプライチェーン構築の全工程が難関となっている。 グローバルな産業チェーンのインテグレーターとして、川上では完全なサプライチェーン、川下では安定したKAパートナーシップと地域密着型の販売チームを持ち、「ヒト・モノ・現場」のリソースが整っており、市場シェアの躍進が期待されます。 触媒：下流チャネル受注＋上流生産能力。
非伝統的な製造業、非製品会社という市場の認識とは異なり、巨星の本質は、工具業界の「ダナハー」、つまり、新しい路線に進出する能力と、より強い業績回復力を備えた「管理有効」プラットフォーム企業であると信じています。 2010年以降、住宅建材の消費シーンを中心に10以上のブランドを買収しています。 買収後も各ブランドの経営統合を維持し、「ブランドチャネル再利用＆品質サプライチェーン強化」により、「欧米現地サービス＋アジア産業チェーン＋中国経営研究開発」を一体的に実現し、市場シェアと収益性を向上させ続けています。 供給面：中国サプライチェーンを核とした世界20カ所の生産拠点により、安定した生産能力と低コストを保証。販売面：カテゴリーの類似性と消費者層の高い重複により、現地の状況に応じてブランドの地域資源を活用し、ブランドの販売境界を急速に拡大することができる。
業績予想とバリュエーション：M&Aを道とし、垂直ブランディング＋水平カテゴリー拡大、十分な成長モメンタムを持ち、海外需要の改善＆利益弾力性が徐々に解放され、同社の業績は今後も成長すると予想されます。 20222024年の売上高は141億3/171億91/208億4100万元で前年比29.2%/21.9%/21.2%増、母体に帰属する純利益は145174/22億7000万元で前年比14.5%/19.4%/30.9%増、EPSは1兆27/52億円、現在の時価総額が1兆99億元相当と予想する。 同社のブランドとカテゴリー拡大への期待、海外チャネル末端での障壁、中国企業のサプライチェーン配当と重ね合わせ、「Hold」とした。
リスク：M&A統合が期待されたほど効果的でないこと、新たに拡大した業界における競争の激化、国際情勢の変動の増大。
