Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) ( Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
コアビュー
プラットフォーム型の産業用コンデンサーメーカーを構築するために、主要な3つのコンデンサーをレイアウト。 2021年の売上高は35.5億人民元、親会社株主に帰属する当期純利益は4.35億人民元で、それぞれ前年比34.7％、16.7％増となる見込みです。 同社は、アルミ電解コンデンサ、スーパーキャパシタ、フィルムコンデンサの3大コンデンサを同時に並べた世界でも数少ないメーカーで、2021年の売上構成比は80.21％、6.76％、6.31％となっています。 良い材料は良いコンデンサを作る」という初心に立ち、ケミカルフォイル、固体高分子用カーボンコート箔、スーパーキャパシタ用電極材料など、3つのコンデンサのコア材料を自社で生産することができるようになったのだ。 現在、同社は産業用制御、xEV、景観ストレージといった高成長の方向性を中心に、積極的に開発・生産拡大を進めています。
当社の生産能力は、産業用コンデンサが75％以上を占め、電気料金の安い地域での化学箔の生産拠点となっています。21年のアルミ電解コンデンサの世界需要は約1510億個（前年比14.7％）で、市場規模は63億米ドル（約1兆円）となっています。 産業用アルミ電解コンデンサーの優位性を強化し続け、22年上半期時点で、内蒙古高性能コンデンサー基地、車載用アルミ電解コンデンサーインフラ、ブルホーン型アルミ電解コンデンサー技術改革と拡張プロジェクトは順調に進行し、スパイラル＋ブルホーン型大型アルミ電解コンデンサーが大幅に世界第一位に躍進、世界トップ10のPVインバータメーカー中8社が当社の顧客に、MLPC、固体-液体ハイブリッド型コンデンサは、世界第一位に躍り出た。 MLPCや固液ハイブリッドキャパシタ製品の指標は期待値に達しており、発売間近である。 化成箔の自給率は80％に達しており、電力価格の安い地域に移転した新化成箔拠点はすでに生産に入り、さらなる収益力強化が期待されている。
太陽光発電や新エネルギー自動車産業の急速な発展により、フィルムコンデンサーの需要は高い伸びを示しています。 フィルムコンデンサはパワーエレクトロニクスの分野では約50％を占め、多くの高電圧、高安定性、長寿命が要求される場面で最適な選択肢となっている。 新エネルギー車のDCLinkコンデンサなど、ほとんどフィルムコンデンサしか使用できず、単価は約150450元で、世界の自動車用フィルムコンデンサは23年に61億6500万元に達すると予測されている。 22年上半期の時点で、当社のフィルムコンデンサ製品は、新エネルギーや電気自動車分野の主要ユーザーに対する試験認定プロセスを完了し、バルク販売を開始している。メタライズドフィルム、新エネルギー用や自動車用フィルムコンデンサは予定通り生産を拡大しており、フィルムコンデンサ事業加速の変節点を迎えている。
スーパーキャパシタ技術は徐々に市場に認知され、応用分野も充実してきている。 例えば、UPS におけるバッテリーをスーパーキャパシタに置き換えることは、業界の主流となっています。21 年、当社はスマートメーターや電力網などの成熟した市場での応用を強化・強化し、また港湾機械、採掘装置、電力網周波数調整、石油から電気への変換、エネルギー貯蔵、電気バスの分野でも良い基礎を築いています。 また、製品の性能、生産能力、市場への適用についても、良好な基盤を構築しています。
収益予測と評価：我々は、同社が完全に新エネルギー市場の需要の恩恵を受けると楽観的であり、フィルムコンデンサとスーパーキャパシタは、生産能力の解放を歓迎する、我々は会社の22から24年の純利益は64/79/99億元を見込んで、22年の36から38倍のPEを与え、目標価格は2766から2920億元に対応し、維持する” “。 レーティングは「Buy」です。
リスク：生産能力開放が想定外、顧客確認が想定外、下流需要が想定外。
