Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) ( Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) )
イベント：2022年第3四半期報告書を発表、2022年第1～3四半期の売上高20億5300万元（前年同期比81.42％）、純利益6億2300万元（同152.27％）を達成、うち22Q3は売上714百万元（同43.58％増）、純利益2億18百万元（同120.06％増）を達成 同社の製品は成長を続けていた。
「シリコン2製品が順調に発展し、シランカップリング剤製品も支持された：シリコン2製品は順調に発展し、トリクロロシリコンについては、中国の太陽光発電および新エネルギー産業が高い発展率を維持し、ポリシリコン産業が依然として多くの新規および拡張プロジェクトを控えており、その上流原料である太陽光発電グレードのトリクロロシリコンに強い需要を形成した。 一方、シランカップリング剤業界も、中国の対外経済が徐々に回復し、原料である三塩化ケイ素の需要が継続的に形成されていることから、ブームが到来しています。 高純度四塩化ケイ素については、中国の通信産業規模の発展に伴い、光ファイバーの引き込み用原料である光ファイバー用プリフォームの需要が増加し、高純度四塩化ケイ素の強い需要が発生しています。 発表によると、2022年第1～3四半期のシリコンシリーズ製品の販売数量は前年同期比+3.33％、価格は同+109.64％増加し、合わせてシリコンシリーズ製品の売上高は前年同期比+116.62％増加したとのことです。 また、同社のシランカップリング剤の生産能力は徐々に解放され、全体の動作は現在安定している、発表によると、2022年の最初の3四半期、同社のシランカップリング剤の製品は、11300トンの生産、0.83万トンの売上高は、241万元の収益を達成するために、同社の業績増加のための強力なサポートを提供するために達成する。 同時に、同社のパイロジェンシリカ製品全体の生産・販売も好調に推移し、収益性の向上を強力にサポートしました。
製品の生産能力は増加し続け、統合の優位性は強化される見込み：同社は独自の規模を拡大し続け、発表によると、同社5万トン/年のトリクロロシリコンプロジェクトは全体の仕上げ段階に入り、2022年6月の発表に加えて、「7200トン/年トリクロロシリコン拡張プロジェクト」の建設案、既存の規模の優位性に基づいています。 このように、プロジェクトは徐々に進展しており、同社のリーディングポジションは今後も向上していくものと思われます。 発表によると、電子材料グレードの三塩化ケイ素は川下顧客への継続的な供給を実現し、電子材料グレードのジクロロジクロロシリコン製品は川下顧客への大量供給を実現しました。 また、2022 年 7 月には、232 百万人民元を投じて「年産 30,000 トンのクロロプロペンプロジェクト」を建設する方針を発表しました。 発表によると、このプロジェクトにより、当社のシランカップリング剤製品の原料の自給率を効果的に高め、生産コストをさらに低減させることができるとしています。 今後、これらのプロジェクトの段階的な実施により、同社の上流・下流統合の優位性は大幅に強化され、その恩恵を十分に受けることが期待されます。
投資アドバイス：2022年から2024年の同社の純利益は、それぞれ854百万元、10億42百万元、13億33百万元と予想し、投資評価は買いAを維持する。
リスク：研究開発の想定外、建設中プロジェクトの着地が想定外、マクロ環境の想定外
