Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ( Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
イベント概要
2022年第1～3四半期の純利益は、前年同期比27.82％増の22～23億元、控除後の純利益は同38.24％増の21～22億元を見込んでいます。 2022年第3四半期の純利益は5億〜6億元で、前年同期比30.83％〜42.36％減、前四半期比36.17％〜40.48％減、控除後の純利益は4億5000万元で、前年同期比37.61〜48.95％減、前四半期比38.06％〜42.89％減を達成。
製品サイクルや発売のリズムにより、若干の減収・減益
2022年第3四半期の当社の純利益は前年同期比30.83％-42.36％減少しましたが、これは主に旧バージョン番号の発行停止などの影響により、当社の中国市場で発売された新製品の数が前年同期比で狭まり流水の増加分が減少し、製品の在庫が徐々に成熟期または製品ライフサイクルの中・後期に入っており、業界全体の成長の環境下で旧作の流水の減少も重なり、このような状況になりました。 当四半期末の新製品導入にともなう費用の増加により、短期的には同社の売上および利益が圧迫されること。
海外市場は堅調に推移、中国での新製品・リザーブの立ち上げ準備完了
SensorTowerが毎月発表する第3四半期の中国メーカーの海外売上高ランキングでは、主力商品の「終末ハッスル」が7月、8月ともに中国海外モバイルゲームランキングで3位、「雲上城の歌」は22位/24位とやや順位を落とした。第3四半期報告書の日付の時点で、同製品はIOSゲームの無料ダウンロードランキングのトップ10に入り、TapTapは40万件近くダウンロードされており、その後の長期フローの業績については楽観視しています。
現在、「空中要塞：出航」、「覇権」、「輝ける冒険」、「大航海の夢」、「最後の原始人」、「暁のプロジェクト」など、豊富なテーマの製品をラインナップしていますが、中でも重鎮予備軍の「空中要塞：出航」は、事前削除テストで好評を得て10月26日に開始予定とのことです。 これにより、その後の水の流れが促進されることが期待されます。
新規ゲーム発売によりマーケティング費用が増加、トランスフォーメーション戦略のもと自己研 究も継続的に増加
三次元オペレーションモデルでは、マーケティング費用はコントロール可能ですが、製品サイクルに大きく影響されます。 生産ROI、長期回収、リーズナブルなユーザーサークルの到達期間を重視し、現在の市場状況に合わせて柔軟に購入量を調整し、有料ユーザーの平均継続期間を3〜6ヶ月から9〜12ヶ月に延長しているとのことです。 私たちは、新製品の購入と小型ゲームチャンネルの配置に焦点を当て：新製品「小蟻王国」は、購入コストを押し上げるために発売され、DataEyeのデータによると、発売日に、1日の配置材料は3000グループに近いです。WeChat小型ゲームチャンネルも大きな努力をした、我々はヘッド製品「私を呼ぶビッグボス」小型ゲームチャンネルがフローの30％以上を寄与すると推定し、外部製品の爆発がWeChatチャンネルの熱量の上昇、同社のその後の配置につながりました 今後も、中国メーカーのヘッドレベルを維持していく。 2022年上半期の同社の戦略やシミュレーション管理などのロングサイクル製品の売上は、前年同期比+10pctの35%以上を占めており、R&D投資の下での変革戦略は今後も成長が見込まれると考えています。 MMO、SLG、カードの3大カテゴリーで独自の研究チームを構築し、当四半期中に北京に「スターオーシャンスタジオ」を設立し、SLGカテゴリーでのポジショニングを図る。 今後も高い研究開発投資によりロングサイクル製品の比率が高まり、同社のフローモデルはより強固なものになると予想している。
投資アドバイス
同社の新製品投入ペースが想定より少ないため、前回の利益予想を修正し、20222024年の売上高予想を188億2300万元／208億9900万元／228億7300万元から169億4100万元／19854元／27億2900万元に、20222024年の純利益を33643768元／41億4300万元から 20222024年の純利益は、3.303/35.23/4.268億元から、2022年10月11日の終値15.12元/1.59/1.87元、PE11.17/9.52/7.86倍に相当するものに調整した。 豊富な埋蔵量、比較的タイトな後続発売のリズム、海外製品フローのベースプレートもしっかりしており、ゲームライセンス番号の再発行や業界規制の段階的明確化など、今後の業績拡大もロングサイクル戦略のもと確実かつ持続可能と判断し、「Hold」を継続することとしました。
リスク警告
ゲームライセンス政策の縮小リスク、新作ゲームのテストが期待通りに進まないリスク、税制優遇措置の取り消しリスク、人材流出リスク。
