Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
成長と国有化のレイアウトを構築するために、商品と価格のコントロールは徐々に深化した。 四川、河北、陸羽を中心に、東北、西北を強化し、華東、華南を突破する」という戦略のもと、シェッド社は6つの中核市場を確立し、地方以外の中核市場のレイアウトも基本的に完了し、全国展開の基礎を築いています。 佛山が買収した後、チャネル改革を推進し、チャネルの信頼を再構築し、流通システムの健全な発展を実現した。現時点では、県外市場にはまだ成長の余地があるといえるだろう。 数量抑制政策の痛みを経験した後、いくつかの主要な単品製品の在庫水準は良好で、価格板も安定しており、第2四半期の投資ペースが鈍化して今後の沈滞成長の可能性があることから、今後は太湖周辺市場に依存して華東地域をさらに発揚し、国産化を着実に推進すると予想されます。 将来の柔軟性は、1）いくつかの中核的な市場力学がまだ残っており、第3四半期の回復は良好、2）良質の在庫と健全な国産化チャネルに加えて在庫が十分なスペースを確保、3）非主要製品が収入面で効果的なサポートを形成できること、にある。
22H1 Fosun Internationalは、 Hainan Mining Co.Ltd(601969) 、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) およびその他の部分株式の保有を削減した。 9月に入り、 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) 、 Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) 、 Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) なども程度の差こそあれ減資しており、市場では、短期的な資金圧迫により、佛山国際がシェッド社の保有株を減資して資本還元する可能性が懸念されています。 現在の佛山市の財務状況を見ると、短期的には若干の資金不足に直面しているが、150億人民元の融資を受け、資金不足を補う可能性がある。 また、戦略的計画の観点から、 Shede Spirits Co.Ltd(600702) は佛山国際の支配下にある唯一の上場ワイン企業となっており、長期的な成長を期待する価値がありますが、簡単に譲渡されるとは考えられません。取引の難しさの観点から、佛山国際のシェッドグループ株式に対する保有、相手先を見つけることが短期的に難しく、対価のコストが高くついています。 キャッシュインの可能性が低く、佛山インターナショナルの財務リスクの影響は限定的であると考えています。
バリュエーションは低水準まで低下しており、今後の上昇弾力性については楽観視しています。 我々は、各代表的なサブプライムワイン企業の株価の過去数ラウンドの酒の強気市場を検討し、各対象の弾力性の業界最速の上昇段階に焦点を当て、ボリュームの成長とサブプライム価格帯爆発で、ブル市場の弾力性を改善し続けて脱落することが判明した。 そして、動的評価のレベルから、22 9月30日の会社の現在の評価レベルは、3年間で18％のパーセンタイルに下落している、現在の対応するPEGレベルはわずか約0.8倍で、シェリングすでに高い長期配分値を持っています。
我々は、予測会社22から24年の一株当たり利益は4.71、6.14と7.72元、類似企業と組み合わせて、22年32倍PE、150.72元の目標価格に対応し、買い格付けを維持する。
リスク：消費者ニーズの変化、市場競争の激化、食品安全問題、佛山市の財務リスク。
