Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
投資ハイライト
イベント：2022年第3四半期は、営業収益44億4900万元、前年同期比337.03％増、母体に帰属する当期利益4億7700万元、同539.28％増、母体に帰属する当期利益4億6000万元、同558.49％増、2022年初3四半期の営業収益87億4500万元、同285.69％増、母体に帰属する当期利益4億3000万元を達成した。 2022年第1～3四半期の営業収益は前年同期比285.69％増の87億4500万元、母体に帰属する純利益は同368.83％増の8億3000万元、母体に帰属する純利益は同413.59％増の7億9700万元を達成しました。
解説
還元炉事業が引き続き業績の高成長に寄与し、シリコンウェーハの増産が順調に進み、生産能力の増強が加速しています。 同社の還元炉事業は市場シェア1位で、上半期に還元炉事業の生産能力が大幅に増加したのに伴い、トップの座は引き続き固まり、強化されています。 当社のシリコンロッド／シリコンウェーハ事業は、予定より早く拡張を完了し、現在は能力上昇段階にあり、近い将来、フル生産を達成する見込みです。 2022年第1～3四半期の売上高、経営、研究開発、金融費用比率は1.90%（-4.62pct）、2.30%（-2.92pct）、2.78%（-2.37pct）、1.15%（基本的にフラット）、良い企業システム管理でさらに収益レベルを高めることができました。 当四半期の売上総利益率は20.36％、当期純利益率は10.16％で、前年同期比-9.64pct、+1.70pct となりました。 売上総利益率の低下は、主に過去1年間に同社の事業構造が大きく変化し、売上総利益率が大幅に低下したことによるものですが、当期純利益率の前年同期比上昇は同社の収益性が向上していることを示しています。 第3四半期の売上総利益率は20.49％（前年同期比0.89％減）、純利益率は11.39％（同1.77％増）となった。同社はまだ上昇段階にあり、稼働率向上により売上総利益率が改善し、規模効果により純利益率は着実に上昇すると予想される。
転換社債は26億元を調達し、単結晶シリコンフェーズII 20GWプロジェクトは、実装を加速させる。 同社は、最大26億元を調達する転換社債案を発表し、そのうち18.6億元は40GW単結晶シリコンフェーズIIプロジェクト（20GW）に、7.4億元は補助運転資金に充当する予定です。 フェーズIプロジェクト（2GW）の総投資規模70億元に対し、フェーズIIプロジェクトの投資規模は、同じ生産能力で62億3700万元となり、前年比11％減となった。 また、当初の40GWをベースに、包頭市に50GWの単結晶シリコン引き上げプロジェクトの建設を計画する100％子会社を設立し、大型シリコンロッド/シリコンウェハーの実生産能力をさらに拡大する予定です。
太陽光発電の製造産業チェーンの影響力は徐々に高まっており、来年の業績を先取りしてロックするような大型受注を繰り返しています。 10月10日の発表によると、同社の持ち株子会社である双良新能源と新疆東部 Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) 有限公司が売買契約を締結し、この注文はこれまで Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) 単一の還元炉契約設備の注文数が最大、契約総額が429万元に達している。 同社の還元炉プロジェクトは、 Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) シリコン系新材料産業統合プロジェクト、プロジェクト総投資額355億元に適用され、同社の多対棒還元炉設備をポリシリコン材料産業応用にさらに拡大させる予定だ。 10月14日の発表によると、同社は新疆淇亜珪素工業有限公司と売買契約を締結し、年産20万トンの高純度結晶シリコンと10万トンの蒸留、テールガス熱交換器設備エンジニアリングプロジェクトに対して、1億1200万ドル相当のリボイラー、プレヒーター、その他の蒸留、テールガス熱交換器機器を提供したという。 今年に入ってから、大型の受注が相次いでおり、予定通り実施できれば、来期の業績にも好影響が出る。
大規模なグリーン電力インテリジェント水素製造システムの第1セットが発売され、双良新能源は「小さな巨人」企業の1つに選ばれた。 同社初の1000Nm3/hグリーン電力インテリジェント水素製造システムは、9月21日に無事稼働を開始し、同社のクリーンエネルギー戦略に貢献するとともに、太陽光発電産業と水素エネルギー産業における産業レイアウトを強化することになります。 2022年10月14日の発表によると、同社の太陽光発電モジュールはTüV Süd認証を取得し、双流の太陽光発電モジュール製品の優れた品質が完全に証明されたとのことです。 また、双良新能源は工業情報化部の「小巨人」企業リスト第4陣の認定を受け、継続的な発展で業界での地位を固めています。
レーティング「Hold」を継続：同社のシリコン受注は増加を続けており、40GW単結晶シリコンフェーズIIプロジェクト（20GW）の建設が加速する見込みで、還元炉の受注は過去最高となり、同社の将来の収益と業績は急成長を続けるものと楽観視しています。 2022年から2024年の営業収益は149億9700万元、217億7500万元、270億1400万元で、それぞれ291.11％、45.38％、24.06％増、純利益は10億700万元、17億7400万元、22億2200万元で、それぞれ245.02％、65.76％、25.30％増の見通しです。 . 2022年から2024年のEPSはそれぞれ0.57元、0.95元、1.19元と予想され、PEはそれぞれ30.16倍、18.19倍、14.52倍に相当します。
リスク：プロジェクトの進捗が期待通りでない、政策の実施が期待通りでない、シリコン企業の生産拡大が期待通りでない、シリコン価格下落のリスク。
