Bsm Chemical Co.Ltd(300796) ( Bsm Chemical Co.Ltd(300796) )
投資ハイライト
22Q3生産ラインのメンテナンスが業績に影響、ジメチルペンチレン価格は高水準で上昇を継続
第3四半期の前四半期比は、同社のジメチルバレリン製造ラインが半月間停止し、生産・販売に影響を与えたことが主因だが、22Q3のジメチルバレリン1トン当たり利益は22Q2を上回り、純利益は微減となった。 IFINDのデータによると、22Q3のジメチルバレリン（96%）の平均価格は65,000元/トンであり、高値で推移している。 ジメチルペントリンの価格は22Q4も高水準で推移すると見ており、生産再開と相まって22Q4 の業績を押し上げると予想。
4硝酸塩中間体を自前で用意し、BASF社からの受注を見込む。
硝酸塩の生産は、危険で管理が容易でないという特性から、各地域で厳しく制限されており、新たな生産能力への参入は困難です。 現在、4硝酸の生産能力は8,000トン/年であり、山東華陽などの顧客に販売しながら、自社のジメチルバレートの生産需要も十分に賄うことができる。 同時に、同社の製品が業界大手に認められ、BASF社の供給体制に入ったことで、今後の受注はさらに伸びると予想され、同社のコア競争力と市場への影響力はさらに強化されることになります。
ペンタノン新素材プロジェクトの拡大で成長余地を開拓
“プロジェクト “は2023年6月に完成・稼動する予定で、稼動後はジメチルバレリンの原料となる3-ペンタノンのコストダウンが期待されます。 同時に、医薬品中間体、農薬中間体、非フッ素系冷媒に使用可能な2-ペンタノン、n-ペンテン、シクロペンテンを共同生産し、新たな成長機会を開拓していく予定です。
業績予想およびバリュエーション
ジメチルペンタノリンプロドラッグのグローバルリーダーとして、C5新素材プロジェクトを拡大しながら。 20222024年の売上高は88010201285百万元、純利益は153193/257百万元、対応EPSは0.76/0.96/1.28元/株、対応PEは25.59/20.24/15.18倍、「買い」評価を維持すると予想した。 レーティングは「Buy」です。
リスク情報
同社の生産ライン建設が期待通りでないこと、安全および環境保護のリスク、政策の変更など。
