Guangdong Huatie Tongda High-Speed Railway Equipment Corporation(000976) ( Guangdong Huatie Tongda High-Speed Railway Equipment Corporation(000976) )
イベント
マグナ・ホンリー・オートモーティブ・システムズ社との共同出資による子会社設立を発表しました。
マグナ・ホンリーと合弁会社を設立し、新エネルギー自動車シート事業を全面的に展開 マグナ・ホンリーとの合弁会社設立は、高速鉄道シートの中核サプライヤーから新エネルギー自動車インテリジェントシート市場へと拡大し、同社の製品川下市場拡大能力を示すものである。
当社の100％子会社である山東佳太とマグナインターナショナルの持株子会社であるマグナ・ホンリーが合弁会社（山東佳太50.1％、マグナ・ホンリー49.9％）を設立し、新エネルギー車シート事業を本格展開します。 発表によると、山東佳太は顧客ルートの円滑化、可能な限りの受注活動、合弁会社の地方政府への対応支援を中心に担当し、マグナホンリは生産OEMなどを中心に担当する予定とのことです。 同社とMagnahonics社は、それぞれ3名の取締役を指名し、董事長は山東佳太が指名する予定です。
自律型ブランド乗用車用シート市場は840億元に達し、今後4年間の業界成長率は複合成長率で18％と予想される
乗用車のシートは、単一の車両価値のボリュームで乗用車が高く、国内の交換比率が低い重要な自動車部品、独立の上昇が率いる新エネルギー車の継続的な浸透と一緒に、シートの国内交換が加速すると予想され、国内のシート企業は、戦略的発展の機会期間の到来を告げるでしょう。
前回の詳細レポートによると、20222025年の独立ブランド乗用車の市場シェアは48％（2022年上半期の平均シェア）／52％／56％／60％と想定している。 我々は、独立したブランドの乗用車のシートの2025年の市場規模は840億元、次の4年間の18％の業界の複合成長率に達すると予測している。
国鉄時宣と高速鉄道用座席知恵袋を共同開発、アフターマーケット事業の成長空間を開く
100％子会社の山東佳太は、国泰集団が保有する高速列車セットのWi-Fiプラットフォームを構築・運用する「高速列車シート知恵の輪プロジェクト」の共同開発契約を国泰吉順と締結しました。 高速鉄道座席スマートスクリーンは、高速鉄道座席の背面に設置されたタッチパネルで、Wi-Fiネットワークを利用し、高速鉄道の客室情報化を実施し、乗客の消費アップグレード需要に対応するものです。 コンテンツ側には、旅行体験（AVエンターテインメント）、広告運用、ローカルディスプレイ（特産品プロモーション）、ショッピングプラットフォーム（人・モノと家庭のシンクロ）といったサービスが組み込まれています。
仮に、高速鉄道の座席情報画面の1点の年間売上を2,000元と仮定すると（招商メディアの1点の平均年間売上は5万〜10万元、 Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) は4,500〜5千元）、20232025年に高速鉄道座席情報画面の年間売上（＝市場規模）はそれぞれ11億〜27億元/43億元に達すると試算された。
業績予想およびバリュエーション
20222024年の純利益は422478/610百万人民元で、前年比7%/13%/28%増、複合成長率16%で、PE16/14/11倍に相当すると予想されます。 類似企業の評価を参考に、2023年のPEを26倍とし、125億元の適正な市場価値に相当する。 買い」のレーティングを継続する。
リスク警告
市場競争リスク、アフターマーケット、客車用シートなど鉄道以外の市場の発展が期待どおりでないこと、上場企業の支配株主の株式質権集中リスク、のれん代減損リスク。
