シランテクノロジー(838402)
水素シリコン材料のリーディングカンパニー、水素＋シランガスの事業量と価格上昇で2022年上半期の収益が1億元超に
2012年に設立されたシランテクノロジーは、水素（工業用/高純度水素）と電子材料用シランガスを主力製品としています。 工業用水素の川下顧客は平梅神馬集団のナイロン事業部門に集中しており、シランガス製品はTCL華星、龍儀緑源、慧可電子、BOE、 Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) 、 Risen Energy Co.Ltd(300118) など、市場をリードする顧客を蓄積している。2022H1には売上507元（38％増）と母体帰属純利益100元（97％増）を達成した。 会社は豊富な技術を蓄えて、上海交通大学、 China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) サイディング寧波工程会社と共同で中国一流、国際一流の「ZSN方式高純度シラン製造技術」を開発し、2014年に中国初の大型電子級シランガス生産ラインを建設し、製品の純度は7N級まで、2022H1時点。 2022H1時点で、発明特許3件、実用新案52件を含む55件の特許を取得しています。 20222024年の同社の純利益は216271/383百万元、1株当たりEPSは0.69/0.86/1.22元、現在のPEは29.7/23.7/16.7倍に相当すると予想、初めて「買い」のレートを付与した。 評価
太陽電池、ディスプレイパネル、半導体などの川下産業が堅調に推移し、シリコン水素事業の見通しが拡大したこと
シランガス分野は、半導体産業、ディスプレイパネル産業、太陽光発電産業など、川下分野での用途が多岐に渡っています。 同社の目論見書によると、今後数年間、中国の半導体市場は依然として高い成長を維持し、中国の太陽光発電設備容量のCAGRは30％以上を維持し、中国のパネル生産能力シェアは70％を超えると予想され、川下産業の着実な拡大が同社の事業成長を牽引するとしています。 半導体業界では、シランテックがチップメーカー向けの適格サプライヤーの認定を完了しました。 水素ビジネスについては、中国における水素需要はまだ化学工業が中心であり、当社の川下顧客はPingmei Shenma Groupのナイロン事業部門に集中しており、製油所からの水素需要にはまだ明らかに成長の余地がある。 水素エネルギー自動車については、初期段階にあり、今後、大きな成長空間と幅広い発展の見込みがあります。
高品質な製品で業界をリードする顧客を獲得し、新製品の拡大で事業構造を最適化する。
電子グレードのシランガスは純度を6N以上に安定させることができ、国際的な先端技術レベルに達しています。工業用水素については、川下の顧客が大きな需要を持ち、長年にわたって安定したビジネス協力が行われており、高純度水素については、水素燃料、電力、医療、半導体など多くの産業が川下にあり、すべて契約と注文が成立しています。 このプロジェクトでは、トリクロロシリコンの生産能力を年間5万トンに増強し、高純度ポリシリコンを500トン建設する予定です。 今後、製品性能のパラメータを精緻化することで、優良顧客の水平展開を図りつつ、オリジナル顧客のビジネスボリュームを増やすことが期待される。また、投資プロジェクトによるトリクロロシリコンや高純度ポリシリコンの生産拡大により、製品カテゴリーの垂直展開が実現し、業績の安定成長を促すことが期待される。
リスク：接続取引の比率が高いリスク、市場競争が激化するリスク、低価格市場の取り込みリスク
