Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
飼料販売は回復、豚肉事業は引き続き改善、レーティングは「Buy」を継続
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) が2022年第3四半期報告書を発表し、第1～3四半期の売上高は789億5500万元（22.76％増）、純利益は21億200万元（20.34％増）を達成しました。第3四半期だけで、売上高は326億2900万元（24.91％増）、母体に帰属する当期利益は11億8300万元（453.2％増）でした。飼料価格が高止まりしていること、第3四半期に水産飼料販売が圧迫されていることを考慮し、20222024年の業績予想を引き下げました。 株価はそれぞれ36.5倍/21.1倍/19.0倍のPEに相当する。 畜産物価格の回復に伴い、再飼料化や飼料需要が上向き、収益性が回復してきた。
畜産物価格の回復が飼料需要を牽引し、水生飼料は異常高温の影響で販売量が減少した
当四半期の飼料販売量は1,503万トン（7％増）となりました。 第2四半期末から全国の豚生産能力が上昇傾向に転じ、豚肉価格が急騰しました。当四半期は、トウモロコシや大豆などの飼料原料価格が高騰しましたが、値上げや技術転換、調達の工夫に よりコスト圧力に対処し、飼料収入は前年同期比で増加しました。
Q3 豚肉の収益性が大幅に改善し、動物保護用種苗事業が継続的に成長
報告期間中、約230万頭（73％増）の豚を屠殺し、第3四半期には約70万頭の豚を屠殺、一頭当たりの利益は約550元、第3四半期単一セグメントの母体帰属純利益は約385百万元と推定し、損失を利益に転化した。同社は豚の飼育において抜群のコスト優位性を持っており、通年で16.5元/kg程度のコストになる見込みである。また、特殊水性品種から一般水性品種への置き換えが進む中、有名・特殊品種の改良を中心とした育種体制を構築し、研究開発への投資も順調に増加しました（報告期間：+23.34％）。
投資案件の順調な進捗、建設仮勘定および金融費用の高い増加
報告期間中、同社の営業規模は拡大し、借入金額は増加し、建設仮勘定は前年同期比59.38％増、金融費用は同50.44％増となりました。 飼料生産能力を増強する2020年転換社債プロジェクトは順調に進捗しており、同社の年間飼料生産量は着実に増え、年間販売目標40百万トンに向けて徐々に動き出す見通しです。
リスク：飼料原料価格の下落率、養豚業のロスサイクルの長さ、など。
