Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) ( Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) )
イベント概要：10月21日、同社は2022年第3四半期報告を発表した。2022年第1～3四半期の売上高は70.02億元、前年同期比14.37％増、母に帰属する当期利益は786百万元、前年同期比11.6％減、四半期別では22Q3は売上高は26.57億元、前年同期比16.38％増、母に帰属する当期利益は313百万元、前年同期比2.07％減を達成した。 当期純利益は、前年同期比2.07％減の313百万元となりました。
22Q3は一時的に売上総利益率が低下したが、費用コントロールが効いた。 売上総利益率については、業界競争の激化と収益構造の変化の影響を受け、第32四半期は26.70％とほぼ横ばいで推移しました。 このうち、管理費と販売費はそれぞれ前年同期比0.04％、0.23％減少しています。一方、研究開発費については、高い投資水準を維持し、22Qの研究開発費は前年同期比0.76％増の5.8％となりました。 0.76Pct.
複数の製品が数量増に寄与し、22Q3は前年同期比で高水準の契約債務を維持。 製品別では、スイッチギヤ製品（GIS製品を含む）が高い成長率を維持する見込み、コイル製品（トランスを含む）は後発メーカーの優位性が強く、新しい生産ラインが成長空間を高める見込み）、無効電力補償製品（SVG、コンデンサなど、新電力システム構築の恩恵を受ける）、知能機器製品（統合監視、知能運用・保守システムなど、サブステーションでの加速が期待できる）があります。 同社の製品はよくレイアウトされており、高い事業成長率が期待できる。 複数の成長極に牽引され、同社の受注は高成長を維持し続け、22年第1-3四半期、同社の契約負債は前年同期比32％増の939百万元となり、主に実行予定の契約の前受金の増加により、同社の豊富な手持ち受注を再び確認することができました。
海外事業の収益性は、馬券効果が徐々に顕在化することにより、回復していくものと考えています。 長年にわたり海外市場を敷いてきた同社は、現在、海外市場は徐々に事前検証の難しい段階を超え、収穫期に突入している。2021年の海外市場の新規受注額は22.5億元で、前年比50％増、21年の同社全体の受注増加率（21年の前年比22.56％）を大きく上回り、セグメント市場のアメリカ、中東で急速に成長し、GISとトランスの主要2製品がいずれも高い実績を上げている。 GISとトランスの両製品が高い成長率を達成しました。 海外では新市場や新エネルギー事業の追加に力を入れており、製品面では従来型事業が依然として良好な成長率を維持しています。 すでにイタリアやデンマークなど数十カ国で突破口を開いたが、現在の海外シェアはまだ比較的低く、その後の輸入作業を加速させ、同社の海外事業は十分に改善の余地がある。22年通関時間や運賃負担がもたらす流行で、海外全体の粗利益率に影響が出ており、現在一部のルートの価格を下げ、粗利益率は徐々に回復する見込みだ。
投資アドバイス：私たちは、同社の2022年から2024年の売上高は1 San Bian Science & Technology Co.Ltd(002112) 127、14921億元、対応する成長率は15.2%、21.0%、23.0%、帰属純利益は12361655、2099億元、対応する成長率は3.2%、 33.9% 26.8% 、10月まで予想します。 推奨」評価を維持する。
リスク：電力網の投資・建設が想定を下回るリスク、海外市場の開拓が想定を下回るリスクなど。
